麥嘉嘉 Avis Mak
研究部副總裁
凱基證券亞洲有限公司
  • 公司發布中期盈喜,預計股東應占凈利潤同比增長 100%以上,主要由於結算項目利潤率更高以及投資物業的公平價值增值;股東應占核心凈利潤同比增長 50%以上。預計公司中期股東應占凈利潤和核心凈利潤將分別達到人民幣 16.8 和14.2 億元,按照公司中期派息策略,預計中期每股派息 5 ...... 查看更多

    公司發布中期盈喜,預計股東應占凈利潤同比增長 100%以上,主要由於結算項目利潤率更高以及投資物業的公平價值增值;股東應占核心凈利潤同比增長 50%以上。預計公司中期股東應占凈利潤和核心凈利潤將分別達到人民幣 16.8 和14.2 億元,按照公司中期派息策略,預計中期每股派息 5 港仙。

     

    2017 年 6 月份旭輝控股實現合約銷售金額 90.2 億元,同比增長101%,合約銷售面積為52.61 萬平米,銷售均價超過 17000 元每平米;1-6 月份累計實現合約銷售金額 471.5 億元,合約銷售面積 256 萬平米,分別同比增 70.8%和 71.5%。公司將全年銷售目標提升至 800 億元。此前為 650 億元。按舊銷售目標,達標率78.5%。遠超同業。按新銷售目標,達標率58.9%。

     

    旭輝(00884)專注在內地一、二線城市開發房地產物業,項目 涵蓋住宅、商務辦公、商業綜合體等多種物業種類。一線城市房地產開發高峰期已過,集團來自二線城市的收入佔比將增加,未來繼續發展長三角及環渤海地區,今年將重點進入珠三角地區,如廣州、中山、佛山、東莞、惠州等城市,中西部城市如南寧等地亦會佈局。

     

    另一方面,旭輝財務狀況良好,去年底淨負債對股本比率由 2015年的 59.2%下降至 50.4%。我們自年初已建議旭輝(884) 為中長買入內房股之一,股價亦反覆造好,股價自年初已累升近一倍,跑嬴大部份內房股。現價而言,旭輝(884) 現價較資產淨值折讓收窄至16.6%。由於銷理想,加上財務狀況穩健,中長線前景正面。

    麥嘉嘉為證監會持牌人,並無持有上述股票。

     

  • 新天綠色能源(00956)發盈喜,預期截至今年6月底止六個月淨利潤按年增加約60%以上,主要因為運營風電場運營容量增加導致售電量同比增加,並且燃氣業務售氣量同比大幅增加。集團公佈今年第二季數據,按合併報表口徑完成發電量168萬兆瓦時,按年增加46.1%。其中,風電發電量165.6 ...... 查看更多

    新天綠色能源(00956)發盈喜,預期截至今年6月底止六個月淨利潤按年增加約60%以上,主要因為運營風電場運營容量增加導致售電量同比增加,並且燃氣業務售氣量同比大幅增加。集團公佈今年第二季數據,按合併報表口徑完成發電量168萬兆瓦時,按年增加46.1%。其中,風電發電量165.6萬兆瓦時,按年增加45.91%,太陽能發電量2.5萬兆瓦時,按年增加59.67%。

     

    新天綠色能源位於河北省,在河北、山西、雲南及遼寧省運營總裝機容量達2,796兆瓦的風電場及總裝機容量達61兆瓦的太陽能發電場。2016年,公司天然氣業務盈利能力恢復,2016年淨利潤6.5億元人民幣‧同比增長242.5%,由於新天專注于河北市場的新能源開發,並且與地方政府關係密切,河北建投持有公司50.5%的股份,公司在風電利用小時數高,風資源較好地區的項目佈局存在一定的優勢。

     

    儘管近期風電政策如削減補貼、引入綠證制度存在一定的不確定性,但新天綠色能源目前市帳率為0.6倍,市盈率為8.5倍,均低於5年平均16倍,估值具有吸引力。再加上集團新發行的綠色債券取代長期債券,減少融資成本。可收集。

    麥嘉嘉為證監會持牌人,並無持有上述股票。

     

  • 鷹君(0041)及旗下冠君產業信託(2778)公布,探討出售旺角朗豪坊辦公大樓物業。冠君持有的主要物業為中環花園道3號及朗豪坊商場及辦公大樓。通告指出,冠君產業信託去年底委託萊坊為該大樓估值,估值約為84.77億元,佔冠君產業信託旗下物業總估值的12.7%。 今次計劃出售項目為 ...... 查看更多

    鷹君(0041)及旗下冠君產業信託(2778)公布,探討出售旺角朗豪坊辦公大樓物業。冠君持有的主要物業為中環花園道3號及朗豪坊商場及辦公大樓。通告指出,冠君產業信託去年底委託萊坊為該大樓估值,估值約為84.77億元,佔冠君產業信託旗下物業總估值的12.7%。

    今次計劃出售項目為冠君產業信託持有所有權益,但不包括由第三方持有的35、36、37和55層,亦不包括公共區域及設施。

     

    朗豪坊辦公大樓高59層,可出租總面積約70.2萬平方呎,朗豪坊辦公大樓由2014年至2016年間一直維持100%滿租率。2016年期內物業收益淨額為2.95億元,佔冠君產業信託整體物業收益淨額14.6%。

     

    另外,戴德梁行公佈第二季商舖租賃市場和香港寫字樓表現,第二季全港寫字樓吸納量按季跌66%至141,033方呎,但由於大部分地區待租率均有下降,整體租金仍然按季上升0.8%至每月每呎80.1元。而中區甲級寫字樓每月呎租126元,創2008年新高。估計,核心區寫字樓租金下半年仍有上升空間,全年租金增長4%至7%,中區每月呎租有機會突破130元,主要由中資機構所帶動。

     

    朗豪坊辦公大樓位置理想,現時的租金水平不俗而且已全部租出,整幢物業的售價或可逾100億元。冠君產業信託現價$4.92 ,市盈率8.9倍,現時冠君產業信託每股資產淨值(NAV)折讓43%。息率逾4厘 。預料出售旺角朗豪坊將體現公司的價值,刺激短期股價,另外,冠君產業信託於2006年5月24日從鷹君(00041)分拆出來,至今已近11年。鷹君(41)持有冠君產業信託約65.6%權益。亦有助提升鷹君估值,鷹君(41) 現價較資產值折讓42%,料短期股價於現水平上落。

    麥嘉嘉為證監會持牌人,並無持有上述股票。

  • 截至三月底,全年純利增長八成二,賺四十一億四千幾萬港元,派末期息每股兩毫。營業額升百分之八,增至近三百二十億元。期內佔比逾四成的管道天然氣業務,收入升百分之六,增至一百三十幾億元,燃氣接駁業務收入升近兩成,有五十七億幾元,液化石油氣業務收入升百分之二,有一百一十幾億元。 &nb ...... 查看更多

    截至三月底,全年純利增長八成二,賺四十一億四千幾萬港元,派末期息每股兩毫。營業額升百分之八,增至近三百二十億元。期內佔比逾四成的管道天然氣業務,收入升百分之六,增至一百三十幾億元,燃氣接駁業務收入升近兩成,有五十七億幾元,液化石油氣業務收入升百分之二,有一百一十幾億元。

     

    以往營業額大致劃分為3大項目:管道燃氣銷售、燃氣接駁費,以及液化石油氣銷售,而剛公布的2016年業績就新增了「增值業務」。將發掘用戶價值,利用已有渠道,銷售其他產品,包括旗下燃氣用具「中燃寶」,「中燃寶」去年賣出40萬台,今年目標是賣出100萬台。

     

    預期2017財年城市燃氣項目銷量可按年上升逾30%,2018及2019年則分別增長超過25%;新增接駁居民方面,預計2017年可達350萬戶,2018及2019年則分別達450及500萬戶。至於2017財年LPG銷量則預期為430萬噸。公司未來會著重華北地區鄉鎮天然氣業務。集團已在華北地區與9個主要城市簽署清潔能源戰略合作框架協議,推進落實「氣代煤」項目建設,新簽鄉鎮「氣代煤」用戶達67萬戶,當中包括雄安新區的2萬戶。

    中國燃氣基本因素仍較好,燃氣項目覆蓋全國25個省份。前景亮麗,可持有。

    麥嘉嘉為證監會持牌人,並無持有上述股票。

  • 四川成渝高速公路(00107.HK)公佈,於2017年5月,實現通行費收入約2.60億元人民幣,同比增加約20.18%。其中新增遂廣高速及遂西高速月度貢獻約1187.78萬元及588.01萬元。四川成渝擁有位於四川省的主要高速公路,在四川省擁有7條收費公路,包括成渝高速公路、成雅 ...... 查看更多

    四川成渝高速公路(00107.HK)公佈,於2017年5月,實現通行費收入約2.60億元人民幣,同比增加約20.18%。其中新增遂廣高速及遂西高速月度貢獻約1187.78萬元及588.01萬元。四川成渝擁有位於四川省的主要高速公路,在四川省擁有7條收費公路,包括成渝高速公路、成雅高速公路等,最終控股股東是國有企業。

     

    四川省為西部大開發的重點地區,預料基建投資將持續增加。集團營業收入15.4億元,按年下跌6.3%,純利跌18.3%至2.78億元。期內,經營活動產生的現金流量淨額1.29億元,按年減少六成,主要是支付項目投標誠意金所致;期末,手持現金則增加至31.67億元。首季度公路繼續維持“貨增客降”的態勢。公路貨運需求將繼續小幅增長;而高鐵對公路客運的分流仍將持續。

     

    高速公路業績穩健、現金流充沛、高分紅、防守強。除了公路業務外,集團亦拓展其他業務,包括高速公路沿線加油站、沿線廣告服務,以及房地產開發等。為盈利帶來新盈利動力。現價往績市盈率8倍,彭博綜合預測,預期市盈率 7倍,較過去五年平均7.6倍為低,亦較同業平均折讓四成。預期市帳率0.65倍,五年平均為0.95倍,同業平均為1.20倍。四川成渝高速公路H股較A股折讓4成。行業整體盈利呈現“前低後高”的走勢,料下半年業續進一步造好。

    麥嘉嘉為證監會持牌人,並無持有上述股票。