麥嘉嘉 Avis Mak
研究部董事
志昇証券
  • 美國農業部資料顯示,在5月5日總統特朗普宣佈會調高2000億美元進口中國貨關稅的同一周,中國取消3247公噸美國豬肉訂單,是一年多以來中國取消的最大張訂單。此外,美國財政部公佈,3月份中國持有的美國國債,按月減少104億美元至1.12萬億美元,持倉量降至2017年5月以來最低水準 ...... 查看更多

    美國農業部資料顯示,在5月5日總統特朗普宣佈會調高2000億美元進口中國貨關稅的同一周,中國取消3247公噸美國豬肉訂單,是一年多以來中國取消的最大張訂單。此外,美國財政部公佈,3月份中國持有的美國國債,按月減少104億美元至1.12萬億美元,持倉量降至2017年5月以來最低水準。反映中國採取積極措施以回應美國進迫。

     

    另一方面,國家統計局表示, 4月工業增加值增長回落至5.4%,比上月回落3.1個百分點,遜市場預期的增6.5%。4月社會消費品零售總額30586億元人民幣,同比增長7.2%,差於市場預期的增長8.6%。首4月全國固定資產投資155747億元人民幣,同比增長6.1%,略差市場預期的6.4%。從宏觀經濟基本面來看,中國經濟應對外部衝擊的能力在不斷增強。中長期來看,料中國將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。

     

    友邦下周二(21日)除淨,派末期息0.848元,以及特別股息0.095元。截至3月底止,按實質滙率計算,首季新業務價值按年升14%至11.69億美元創新高,按固定滙率計算升18%,但未及預期的20%。友邦首季業績較預期差,主要受馬來西亞、新加坡市場拖累,而中國及香港等市場盈利表現則符合預期。隨友邦中國業務足迹可擴大至天津及河北省石家莊,加上馬來西亞及新加坡業務未來季度料有改善,預測友邦新業務價值按固定滙率計可達20%,建議趁調整收集。

     

    志昇証券麥嘉嘉為證監會持牌人,並無持有上述股票。

  • 國家統計局公布,內地4月居民消費價格按年上升2.5%,連續第2個月上升。按月比較,上月CPI按月升0.1%。至於內地4月工業生產者出廠價格(PPI)則按年上升0.9%,高過3月份的0.4%,連升第2個月,按月則上升0.3%。內地首4個月PPI按年上升0.3%。人民銀行公布數據顯示 ...... 查看更多

    國家統計局公布,內地4月居民消費價格按年上升2.5%,連續第2個月上升。按月比較,上月CPI按月升0.1%。至於內地4月工業生產者出廠價格(PPI)則按年上升0.9%,高過3月份的0.4%,連升第2個月,按月則上升0.3%。內地首4個月PPI按年上升0.3%。人民銀行公布數據顯示:中國4月份社會融資規模增量爲1.36萬億元,比上年同期少4080億元,市場預期1.65萬億元。中國4月新增人民幣貸款1.02萬億元,低於市場預期的1.2萬億元。中國4月末廣義貨幣(M2)餘額同比增長8.5%,預估爲8.5%。狹義貨幣(M1)同比增長2.9%,流通中貨幣(M0)同比增長3.5%。數據公布後,人民幣跌幅擴大,人民幣新增貸款遜預期,預期內銀內險短期整固。

     

    另一方面,人民銀行公布,今年一季度境外機構和個人持有的境內人民幣股票資產增長超5000億元人民幣,創下近6年外資持股市值最大季漲幅。數據顯示,截至2019年一季度末,外資持股市值為1.68萬億元,較去年四季度增長5321.53億元。不過,受到市場擔心中美貿易談判關係緊張,外資近日流出A股。過去A股8個交易日,當中有7個交日錄得淨流出,共流出近166億元。外資流出,料A股短線偏弱。

     

    中銀香港(2388)公布首季度提取減值準備前的經營溢利為109.28億元,按年升4.9%,按季升22.2%。提取減值準備前的淨經營收入為145.02億元,按年上升4.8%,按季增長8.9%。受惠於市場利率上升,加上積極主動管理資產和負債,客戶貸款和債券投資及其他債務工具的平均收益率上升,淨息差按年上升17個點子至1.67%,加上平均生息資產增加,帶動淨利息收入按年上升9.4%至98.95億元。淨服務費及佣金收入為31.67億元,較去年同期的高位下跌13.2%。至於資產質素方面,該行特定分類或減值貸款比率僅為0.18%。中銀香港首季收入強勁及淨息差改善,勝預期,料中期增長前景正面。

     

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  • 美國聯儲局公布議息結果,一如預期維持聯邦基金利率於2.25至2.5厘不變。另將超額準備金利率(IOER)下調5個基點,由2.4厘下調至2.35厘。儲局會後聲明表示,美國經濟維持穩健增長,局方在利率決策問題上將保持耐性。就業市場持續強勁,失業率依然低企。整體及核心通脹下跌,低於2% ...... 查看更多

    美國聯儲局公布議息結果,一如預期維持聯邦基金利率於2.25至2.5厘不變。另將超額準備金利率(IOER)下調5個基點,由2.4厘下調至2.35厘。儲局會後聲明表示,美國經濟維持穩健增長,局方在利率決策問題上將保持耐性。就業市場持續強勁,失業率依然低企。整體及核心通脹下跌,低於2%目標,而長期通脹預期變化不大。投資者也關注美國通脹疲弱,以及商業與家庭開支放緩,可能不利經濟前景。聲明內刪除以往提到,能源價格導致低通脹的措詞。此外,美國聯儲局主席鮑威爾表示,局方認為加息或降息的可能均存在,暫時未見到明顯的加息或減息偏向,預料利率將會較長時間維持不變。言論令市場對美國減息憧憬降溫。

     

    本港地產股受惠美國加息周期見頂。有報告公布今年首季市民置業意向調查結果,其中認為樓價在未來一年會上升的受訪者比例,由去年第四季的18%,上升至最新數字42%,相關比例升幅顯著。新世界未來將有多個新盤推出,包括土瓜灣瑧尚、何文田窩打老道項目及元朗龍田村項目,估計提供合共超過840個住宅單位。新世界本港持有總樓面面積約970萬呎之土儲及1,700萬平方呎待更改用途之農地。其投資物業廟步入收成期,新世界旗下的Victoria Dockside全面啟用後,將為新世界每年帶來經常性租金收入約20億元至25億元。預計2023年後,啟德體育園以及航天城落成後,收益將進一步提升。新世界發展(00017)年初迄今表現最佳的藍籌本地地產股之一,期內升幅更逾26%,中長期發展前景正面,可於12.3元以下分段收集。

     

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  • 冠君產業信託(2778)現時擁有花園道3號以及朗豪坊兩幢地標級物業,總樓面面積達293萬平方呎。去年租金收益總額升10.1%至26.8億元,可分派收入創新高,增長8.3%至16.1億元,每基金單位分派上漲8%至0.2617元。其中,花園道3號增長最高,租金收益升13%至14億元, ...... 查看更多

    冠君產業信託(2778)現時擁有花園道3號以及朗豪坊兩幢地標級物業,總樓面面積達293萬平方呎。去年租金收益總額升10.1%至26.8億元,可分派收入創新高,增長8.3%至16.1億元,每基金單位分派上漲8%至0.2617元。其中,花園道3號增長最高,租金收益升13%至14億元,出租率逾99%,新訂租金按可出租面積計算達每呎140元以上,遠高於去年底的每呎98.6元。朗豪坊方面,去年租金收益增加9.5%至9.37億元、辦公室微升1.7%至3.5億元。和記大廈重建工程為花園道3號亦帶來了短期推動力。再加上, 現時空置率極低的情況下,中環寫字樓供應緊張,預料寫字樓組合續租租金可持續上升。

     

    另一方面,冠君產業信託財務狀況進一步穩健,公司資產負債比率由2017年底的18.9%降至去年底的17.6%,冠君取積極主動的債務管理措施,早前與9家主要銀行簽訂53億元的五年期無抵押貸款融資。是次五年期融資包括50億元的定期貸款及約3億元的循環貸款,年利率為香港銀行同業拆息加95點子。此五年期無抵押貸款將優化冠君產業信託的信用結構。有抵押貸款的比例將大幅由63%降至30%,而債務還款期亦將一舉延長。據彭博綜合預測,冠君今、明年每股派息增4.7%、6.2%,預測息率為4.3厘、4.5厘,防守性高,適合中長線投資者 。

     

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  • 歐盟和英國同意將英國脫歐延期至10月31日,以便給予英國政府更多時間讓議會批准脫歐條件,6月將對進展情況進行評估。根據歐盟發出的延期協議文本,英國很可能需要參加5月的歐洲議會選舉;倘英國不參加選舉,就要在6月1日脫歐。至於英國能否有脫歐協議,仍取決於文翠珊與工黨能否達成共識。無協 ...... 查看更多

    歐盟和英國同意將英國脫歐延期至10月31日,以便給予英國政府更多時間讓議會批准脫歐條件,6月將對進展情況進行評估。根據歐盟發出的延期協議文本,英國很可能需要參加5月的歐洲議會選舉;倘英國不參加選舉,就要在6月1日脫歐。至於英國能否有脫歐協議,仍取決於文翠珊與工黨能否達成共識。無協議脫歐(硬脫歐)風險仍然未除,但無協議脫歐(硬脫歐)風險仍然未除。

     

    此外,國際貨幣基金組織(IMF)再次下調2019年環球增長預測,由原本的3.5%降至3.3%,為半年來第三次下調。IMF特別點出各國貿易緊張加劇,以及美國聯儲局收緊貨幣政策,均構成風險。至於2020年增長預測,則為3.6%。不過,近期避險情緒降溫,美元轉弱,投資者對各國央行放水支撐救經濟的成效回復信心,對股票市場有利。

     

    板塊方面,中國工程機械協會公佈,3月挖掘機行業銷售近4.43萬台,按年增16%。第一季銷售近7.48萬台,按年增25%,符預期。挖掘機在2018-2019年迎來更換高峰期,環保標準切換有望推動更新需求提前釋放,下游基建投資增速觸底反彈,2019年挖掘機銷量將再創新高。中國龍工(03339)目前專注於中小型挖掘機業務,截至去年12月底止年度純利為11.44億元人民幣,按年升9.4%,每股盈利0.27元,末期息0.2港元。期內,收益118.68億元,升32%;毛利27.25億元,升13.9%。近期中厚鋼板價格平穩,鋼材成本將逐步紓緩龍工的成本壓力。現價預測2019年市盈率6.8倍,可候2.6元水平買入,首目標看3.2元,跌穿2.4元止蝕。

     

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