<匯港通訊> 交銀國際發表研究報告,下調中國鐵建(01186)目標價9%,由12.2元調低至11.1元,維持「買入」評級。

交銀指中國鐵建(01186)上半年淨利潤按年增15.9%至92.84億元人民幣,較該行預期高約2.2%,而收入增14.2%。由於房地產開發及其他業務的利潤率提高,毛利率微升0.2個百分點至9.4%,在財務成本增長放緩下,營業利潤率升至3.62%。

在鐵路及市政工程業務帶動下,集團上半年的新簽合同額按年增18%,表現優於中國中鐵(00390)及中交建(01800)。該行稱,由於有積壓的合約,以及上半年建築項目新合約穩定增長,料中鐵建全年收入增長9%。不過,估計其高毛利業務的收入增長或放緩,下半年毛利率改善空間有限。

該行認為,雖然自今年6月以來,專項債的使用擴大,但首7個月基建固定資產投資增長慢過預期,預計如中鐵建等承建商股份短期內仍受壓;另相信,鐵路固定資產投資強勁增長有助推動鐵路股今年盈利增長。該行調整了對中鐵建2019至2021年盈利預測,並維持「買入」評級,基於市場近期回調,下調對其目標價至11.1元,相當於今年預測市盈率6.8倍。 (CC)
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