<匯港通訊> 交銀國際發表研究報告，下調中國鐵建(01186)目標價9%，由12.2元調低至11.1元，維持「買入」評級。

交銀指中國鐵建(01186)上半年淨利潤按年增15.9%至92.84億元人民幣，較該行預期高約2.2%，而收入增14.2%。由於房地產開發及其他業務的利潤率提高，毛利率微升0.2個百分點至9.4%，在財務成本增長放緩下，營業利潤率升至3.62%。

在鐵路及市政工程業務帶動下，集團上半年的新簽合同額按年增18%，表現優於中國中鐵(00390)及中交建(01800)。該行稱，由於有積壓的合約，以及上半年建築項目新合約穩定增長，料中鐵建全年收入增長9%。不過，估計其高毛利業務的收入增長或放緩，下半年毛利率改善空間有限。

該行認為，雖然自今年6月以來，專項債的使用擴大，但首7個月基建固定資產投資增長慢過預期，預計如中鐵建等承建商股份短期內仍受壓；另相信，鐵路固定資產投資強勁增長有助推動鐵路股今年盈利增長。該行調整了對中鐵建2019至2021年盈利預測，並維持「買入」評級，基於市場近期回調，下調對其目標價至11.1元，相當於今年預測市盈率6.8倍。 (CC)