<匯港通訊> 交銀國際升九倉(0004)目標價,由67.7元升至72.8元,評級仍為「中性」。

該行稱,九倉2017年上半年 核心利潤升22%至73 億元,估計按調整一次性收益後,核心利潤則同比升6%至約68億元。利潤上升主要是由於開發利潤增加,抵銷了租金小幅上升的影響。鑒於基數較高,該行預期租金回升速度仍然緩慢。將2017E-2018盈利預測上調3%-6%,以主要反映開發利潤率上升,而非租金有任何顯著增長。基於淨資產值上升,將目標價上調至72.80 港元,以反映內地房價上漲。

然而,該行認為投資者應對九倉置業地產的分拆計畫更感興趣,對於分拆,交銀國際表示基於九龍倉的市賬率高達0.75 倍(其他地產商則只有0.6倍-0.7倍),升值空間不大。維持中性評級。另一方面,該行仍然認為擴大會德豐(00020)的重組規模會帶來更高價值,反而對會德豐持買入,目標價69.7元。 (SY)
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