<匯港通訊> 交銀國際調低中國中鐵(00390)評級,由「買入」下調至「中性」,目標價由7.1元下調至5.7元,等同20119年市盈率6.5倍。

報告指,公司上半年實現淨利潤 105.14 億元人民幣,同比增長 10.1%。收入同比增長由首季度的 8.2%加快至上半年的14.5%。毛利率在上半年同比下降 0.23 個百分點至 9.6%,而營業利潤率微升 0.12 個百分點至 4.6%。 由於來自鐵路項目的新合同同比增長 13.4%,上半年新簽合同額同比增長 10.5%。

但新簽合同額增長落後於其他兩個基建企業。鑒於勘察設計 與諮詢服務以及房地產開發的新簽合同增長放緩,該行預計全年利潤率壓力依然存在。考慮到利潤率前景疲軟以及上半年合約訂單增長相對滯後,調低評級及目標價。 (SY)
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