<匯港通訊> 匯豐發表報告,將中華煤氣(00003)目標價由15.5元下調10.3%至13.9元,由於連續十年紅股由每10送1縮水至每20送1,將實質更改2020年6月股東周年大會後投資者收取的一次性股息,影響股票的即時現金收益和長期情緒,尤其是散戶,但年初至今,該股表現優於公用同業和恒指估值,故維持「持有」評級。

報告表示,煤氣去年業績遜預期,去年淨利潤減少25%為70億元,如果剔除一次性項目例如資產減值,成都燃氣A股IPO收益以及來自IFC物業的重估收益,計算核心收益為7%,低於該行的估計。降低今年EBITDA利潤率至26.7%,還將根據2019年的實際水平降低新能源業務的淨利潤率,對煤氣今年盈利預測下調16-17%。

報告表示,香港天然氣業務稅後營業利潤減少4%,由於氣溫升高和社會動盪導致煤氣銷量收縮 3%,影響了商業需求,雖然自2019年8月起,基本收費提高4.4%。

內地業務方面,中國內地公用事業的稅後營業利潤增長1%,煤氣銷量體量增加11%;但由於武漢新冠病毒肺炎爆發,預計2020年1季度的銷量減少15%,但2020年俄羅斯新的天然氣供應恢復成為推動力,並實現個位數增長。(EC)

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