<匯港通訊> 匯豐發表報告指,恒安國際(01044)股價由4月起高位回落,主要因現時面對收入及毛利率壓力,收入受衛生巾和紙巾收入低於全年增長目標所拖累,毛利率亦被人民幣兌美元走弱所抵消,但由於公司有足夠估值緩衝,而現時估值吸引,同時市場低估盈利增長強韌,所以將投資評級由「持有」上升至「買入」,惟目標價由73.8元,調低4.747%至70.3元。

報告又認為,恒安的負面消息已在市場消化,同時市場亦低估公司盈利增長的力度。在收入方面,匯豐預計線上銷售繼續會是支持增長的重要渠道。毛利率方面,匯豐認為內地減增值稅將對公司營業利潤率有利。

匯豐又預計,以人民幣計紙漿價格在下半年將會下跌15%,加上下半年宣傳成本將會上升,上半年收入增長7%,營業利潤率平穩,淨利潤增長4%,下半年收入增長6%,淨利潤按年增長18%。(DS)

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