<匯港通訊> 匯豐環球研究發表報告,減維達國際(03331)目標價27%,從31.2元減至22.7元,評級由「買入」降至「持有」評級。

報告指,疫情延遲紙巾價格戰至第三季,公司並沒有參與,反而專注在第三季的毛利率表現,以及第四季市場的佔有率,因此第三季收入持平,低於公司的雙位數增長目標。第三季經營溢利率仍上升4.6個百分點至14.2%,令到季內經營溢利上升48.1%,按季計,經營溢利率下跌3.1個百分點,主要由於毛利率減少,整體第三季收入及經營溢利都低於該行預期。

報告又指,維達認為可以通過產品組合提升競爭, 但由於紙漿價格持續走低,刺激了市場供應,令競爭比預期強。

該行料,公司第四季收入增長會回落至10-13%,同時經營溢利率會按季減少60個百分點,將收入及經營溢利預測減少2.6%及13%,全年純利調低6.9%。(DS)
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