<匯港通訊> 大和將中國中鐵(00390)目標價由7.4元上調5.4%至7.8元,評級重申「買入」。

大和表示,中鐵於9月4日舉行分析師簡報會,討論其上半年業績。中鐵上半年純利按年增長24%,大大超出該行預期,主要是由於毛利率提高和有效節省成本。該行指整體而言,對管理層就2018下半年展望和2018年收入增長6%-8%的指引,持積極態度。該行稱中鐵亦預計,由於正等待幾個大項目的招標,包括川藏鐵路,因此下半年鐵路建設項目的競標將更加激烈。

該行將中鐵2018至2019年每股盈利預測分別上調5%至10%,以反映2018上半年業績和新的營運成本預測。由於借款成本上升,以及發行60億元人民幣資產抵押擔保證券(ABS)產品的額外成本,該行將2018年的利息費用提高63%。該行亦提高其減值成本預測,因為中鐵在2018年指引為35億元人民幣至50億元人民幣,並已計入其A股配售的每股盈利攤薄。

該行將目標價上調,基於7倍2019年市盈率預測不變,並使用新的現貨港元兌人民幣匯率0.87,重申「買入」評級因中鐵的盈利增長強勁且估值不高。該行認為隨著宏觀和信貸環境的改善,以及促進基礎設施項目的實施,下半年對中鐵投資情緒可能會有所改善。預測中鐵2018及2019年純利分別為200.52億元人民幣及247.38億元人民幣。 (CK)
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