<匯港通訊> 大和發表研究報告,削安東油田服務(03337)目標價41.7%,由1.2元調低至0.7元,是基於2020年預測市帳率0.6倍,此為2012年1月以來歷史低位,評級由「買入」降至「跑贏大市」。

大和稱, 由於石油輸出國組織(OPEC)及盟國未能在本月6日的會議上達成減產協議,故下調今明兩年布蘭特期油預測,分別由每桶58美元下調至45美元,以及由每桶64美元下調至50美元。該行預計,雖然集團的輕資產業務模式及在伊拉克的生產成本低,或令主權信用評級下調,但其本地業務比例較高,料受到的影響較同業小。基於其估值本身已疲弱,故僅降評級至「跑贏大市」,以及調低目標價至0.7元。

該行認為,目前油價低迷無疑令海外鑽井需求受壓,但伊拉克的生產成本低於每桶20美元,某程度上紓緩了相關影響。不過,如果油價低於每桶30美元的情況維持一年,可能會影響伊拉克政府的融資活動,從而導致項目延遲。管理層或進一步降低成本,以維持積壓訂單。

由於油價疲弱,該行下調對其2020至2021年每股盈利預測12至13%,以反映海外需求低過預期,另各下調今明兩年收入預測7%及毛利率預測0.5個百分點。 (CC)

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