<匯港通訊> 富瑞發表報告,首評內需股恒安國際(01044),予「買入」評級, 目標價為97元。

該行認為,恒安股價被低估,由紙漿通脹帶來的周期性毛利率壓力,不是一個真正的問題,實際是恒安的新競爭下如何保守市佔。該行認為,對2018年恒安的收入再次加速增長表示樂觀,料紙巾業務有雙位數長,及衛生巾業務有穩固增長。

報告又指,周期性紙漿影響是可控的,因恒安是一個多元化的衛生紙集團,並且鎖定了中國衛生紙的龍頭地位,該行更強調定價和規模有助於緩解紙漿價格的波動, 加上通脹的環境加速行業整合,擠壓小型公司,恒安的股價過去一般與木漿價格是一致。總體而言,富瑞預測恒安盈利能力將在2020年達到新高,料2018年純38億元人民幣,2020年升至51億元人民幣。(EC)
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