<匯港通訊> 摩根大通發表研究報告,予匯控(00005)至明年底的目標價為600便士(60.6港元),維持「跑輸大市」,並保持看好渣打集團(02888)。該行表示,雖然預計匯控第三季度不會產生任何重大的負面影響;但看到第四季度的前景和2020年收入受以下因素影響,展望第四季的香港同業拆息(HIBOR)下降;受美國息口影響,或再降息50個基點,2021年淨利息收入(NII)或有19億美元減少,即每股盈利的9%,認為年底的淨利息收入會減少;不過,香港銀行「逆周期緩衝資本」(CCyB)比率下調及港府的政策或有輕微抵銷影響。

報告表示,香港宏觀環境惡化,或令香港的貸款增長前景和減值受壓;以及貿易戰引起股票波動以及美中貿易的增長放緩。雖然匯控團隊正在採取措施,認為這些都會影響前景的因素。

該行認為,匯控的新管理團隊需要解決許多長期戰略問題,包括過份依賴香港為主要的利潤驅動因素,在亞洲以外的地區分配的成本和資本效率低;高派息政策限制該集團中長期信貸增長的能力,並且在下行周期中增加支出的風險;在較弱的收入環境中,有可能採取的降低成本措施或令經營槓桿受壓,但成本效益的改善有限。

報告又表示,繼續看好渣打集團,因為其估值具有較低的下行風險;認為通過股份回購,渣打的資本回報潛力增加,加上經過4年的重組後有更好的增長前景,對渣打目標價659便士,折合約66.4元。(EC)


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