<匯港通訊> 摩根大通發表報告,隨著嚴峻的經濟衰退情況逐漸進入基本情況,再看淡匯控(00005),削減其2020-2022年每股盈利預測47%、16%和9%,加上股本回報率(ROE)受壓,將至年底目標價由60元削30%至42元,評級維持「中性」。

報告表示,除了降低匯控每股盈測外,該行亦將渣打(02888)的2020-2022年每股盈利預測下降80%、22%和18%,主要是宏觀和就業前景惡化的背景,信貸成本激增和較低利率減少淨利息收入。
為響應英國最新的監管行動,兩間銀行上周宣布取消2019年第四次中期及2020年3次股息以來,匯控股價上周下跌12%,渣打跌幅8%。匯控市賬率為0.6倍,儘管估值引人注目,但該行認為現在過早「撈底」(it is too early to bottom-fish),由於對新冠病毒疫情影響的不確定,因此沒有盈利的上行催化劑。該行表示,儘管削減股息加強了銀行的資本,但在當前環境中不太可能加速資本部署,但增加了股本回報率(ROE)的受壓。

該行表示,該行經濟分析師預測今年全球GDP收縮2.4%;英國,香港和中國的GDP增長放緩,將分別收縮3.7%,收縮1.8%和 1.1%;該行的基本情景假設今年上半年經濟增長急劇收縮,隨後在下半年強勁復蘇。上述3個市場收入,佔匯豐銀行的收入貢獻為65%,對渣打收入貢獻為36%。加上寬鬆貨幣政策導致市場利率下降,導致銀行利潤率受壓,及信貸風險仍在上升。

摩通表示,現時難以預測新冠病毒疫情對銀行的信貸風險影響,相信歐洲央行和英國央行將保持謹慎立場,短期不會放鬆對股息政策的立場,預計未來12個月匯控和渣打的每股盈利和每股股息的上行風險較低。對於尋求收益率的投資者而言,該行更偏好中國的4間大型銀行,平均股息率為6.4%,由於中國政府是最大的股東,股息政策的監管風險低於全球同行,因此可以有穩定的派息政策。(EC)
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