<匯港通訊> 星展將中國中鐵(00390)目標價由8.9元下調1.12%至8.8元,評級重申「買入」。

星展表示,中鐵的最新舉措是將其四家建築公司的股權提升至100%,收購價為116.5億元人民幣。星展分析該交易應該提高中鐵未來的盈利能力,特別是在積極的基礎設施固定資產投資(FAI)環境下。星展提及,因應收購提供資金,中鐵向賣方發行約17億股A股,佔其擴大後股本約7%。該行指雖然可能會導致短期的短期盈利攤薄,但從長期看應該會加強建築方面的營運效率。該行又指中鐵已將其製造業務整合到 A 股的中鐵工業,是整個重組過程的第一步。

星展指出,中鐵正準備分拆中鐵高鐵電氣裝備股份上市,認為上市應支持為新商業機會提供資金渠道,特別是當國家電氣化鐵路網絡迅速擴張時。該行考慮到擬發行新 A 股,並基於2019財年盈利將中鐵目標價下調至8.8元。預測中鐵2018及2019年純利分別為184.07億元人民幣及208.17億元人民幣。 (CK)
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