證監會就港交所(00388.HK)有關不同投票權架構的建議草案發表聲明。經研究其更詳盡版本,該建議草案涉及公司以不同投票權架構,在交易所作主要上市。證監會董事局一致決定不支持。證監會董事局意見如下:

符合資格的申請人須擁有非常高的預計市值,但證監會指公司規模龐大並不能保證它會公平地對待其股東。

港交所要求合資格申請人,具備某些與其行業及公司創辦人貢獻有關特徵,並將其作為一系列「加強適當性」要求,證監會強烈關注有關建議。有關建議需要監管機構評核上市申請人是否符合「加強適當性」要求(如上市申請人有否一些不能很容易複製的獨特特徵;是否有可能維持競爭優勢;以及公司創辦人的貢獻),以釐定公司是否合資格採用不同投票權架構。由於在適用這些要求時只能依賴主觀判斷,故有其內在的不明確性,亦可能導致決策的過程不一致和不公平。證監會不贊成在此基礎上繼續進行。

對於只有新上市申請人才會獲准採用不同投票權架構(配以適當反規避措施),證監會認為,假如不同投票權架構變得普遍,香港的證券市場及聲譽將會受損。證監會所考慮的包括建議草案能否有理有據地限制不同投票權架構獲採用的情況,以及是否設有有效措拖以防止不合資格的申請人規避這些限制。

此外,建議草案沒有解釋當中多少項建議的保障措施及條件(如創辦人是否持續積極參與公司的管理)能夠獲持續監察,及監管機構或公眾股東可對違反規定的公司採取那些行動。

對不同投票權架構的討論的一個焦點,是與美國就中國內地業務的上市地的競爭。香港的營商及競爭環境受多項因素影響,並可在相對較短時間內出現重大轉變。證監會在執行其監管職能時,會考慮長遠及短期目標,致力維持公平透明等核心原則,鞏固香港作為國際金融中心的聲譽。
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