<匯港通訊> 瑞信發表研究報告,上調華潤啤酒(00291)目標價12.5%,由61元調高至65元,維持「跑贏大市」評級。

瑞信稱,集團上半年收入按年跌7.5%,略低於該行及市場預期,而經常性溢利增6.2%,則勝預期。

業績主要亮點包括毛利率增長2.6個百分點,主要是由於產能改善節省了成本,以及產品組合改善; 在疫情期間集團繼續品牌投資,反映管理層對前景的信心; 上半年銷量下降5.3%,意味市場份額增加,因行業銷量跌9.5%。至於負面因素,包括平均售價跌2.4%,主要是由於首季餐飲及夜總會關閉,以及推動含瓶銷售; 第三季將受到幾個核心市場出現水災的負面影響。

該行認為,毛利的故事仍穩健,提高效率可降低生產成本,為節省成本的下一步;喜力上半年銷量有雙位數字增長,零售價恢復良好;以及疫情後高端化的步伐加快。該行上調對其2020及2021年盈行預測12.5%及0.4%。 (CC)

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