《經濟一週訊》內險板塊過去兩周顯著轉強,成為最先走出跌市陰霾的板塊之一。行業正面因素逐漸浮現,中國平安(02318.HK)2015年首十一個月保費收入增長居四大內險股之首,券商麥格理調升其目標價至62元,重申「跑贏大市」評級;加上行業正迎來多項有利國策,平保中、長線看俏。

美國加息塵埃落定,惟2015年接近尾聲,節日氣氛開始濃厚,大市交投趨淡靜。港股早前連跌九個交易日,直至12月16日方初步企穩。不過,內險股早在12月中已出現反彈,成為最先走出跌市陰霾的板塊之一。在去年12月14日至12月24日兩周,內險股升幅介乎6%至11%,跑贏同期恒生指數升幅3%。其中,平保累升8%。該股份表現未受深圳光明新區塌泥事故影響。其後內險隨大市回軟。

麥格理升目標價至62元

麥格理發表研究報告,將平保目標價升至62元,即較現價有約45%的上升空間,重申「跑贏大市」評級。主要看好平安銀行對平保稅後純利的貢獻將有所增加。該行指出,現時平安銀行佔平保稅後純利約26%,與一般銀行業者不同,平安銀行可享協同效應。例如向平保龐大的客戶基礎交叉銷售零售銀行產品,並有望增加手續費收入;加上融資方面亦較具靈活性;不排除平保日後會再增持平安銀行。

麥格理預計,到2018財年,平保零售將佔平安銀行稅前盈利17%(現為7%),料其未來三年的資產回報率平均為1.45%,較同業為高。作為一線內險股,麥格理預測平保2015年市盈率約11.63倍,估值並不貴。

中資保險股相繼公佈2015年11月保費收入表現,瑞信認為,壽險收入雖因銀保渠道疲弱走弱,但核心代理銷售增長強勁,財險保費收入亦回升。大部份壽險新業務銷售趨勢依然強勁,2015年11月個別新單保費收入同比增長50%,對於財險短期及中期表現感到正面。截至12月16日止,四大內險上市企業包括平保、中國人壽(02628.HK)、中國太保(02601.HK)及新華保險(01336.HK)悉數公佈2015年首十一個月的原保險保費收入數據。

首11個月保費收入增18%

據統計,上述四大內險企業實現保費收入,合計約9965億元,按年增長11.5%。其中平保保費收入增長最高。平保公告指,2015年首十一個月其控股子公司平安壽險、平安產險、平安健康險及平安養老險,原保險保費收入分別為1920.6億、1476.4億、4.9億及122.9億元人民幣,按年分別增加19%、14.8%、29.8%及46.5%。四家子公司合計,保費收入按年增18%至3524.8億元人民幣。

同期,國壽原保險保費收入,按年上升11.1%,至3473億元人民幣;新華保險則升4.33%至1073.02億元人民幣。太保子公司太平洋人壽保險、太平洋財產保險其原保險業務收入,分別為1039.75億及853.94億元人民幣,按年增加10.3%及1.1%。

內險股正面因素逐漸浮現,現時整體內險行業保費收入增加;加上多間大行亦看好內險股前景,並有國策扶持。分析認為,中央對於保險業的改革措施加大了行業的自由程度,令企業重錄增長,內險行業中、長線前景看好。

迎多項有利國策

據內地媒體報道指,內險股正迎來多項有利國策,例如基本養老保險基金的投資改革有望於近期落實等,均可刺激內險股收益提升。社科院世界社保研究中心主任鄭秉文早前透露,基本養老保險基金的投資改革在2015年底呼之欲出,個人商業養老保險稅優政策在2015年底之前也將落地,個人稅收遞延型商業養老保險試點在醞釀八年後亦將最終落地。

另據《上海證券報》從相關渠道獲悉,作為養老保障一大支柱的稅收優惠政策即將出台。這是繼商業健康險稅收優惠政策在2015年5月得到明確後,影響保險業發展格局的另一項稅收優惠政策。股價表現方面,平保於12月14日在退至40元大關獲支持而展開反彈,其後逆市上升, 23日高見44.4元,並升穿50天線。


相關股票
波幅
20天 260天
波幅
20天 260天
波幅
20天 260天
波幅
20天 260天
圖片  
資料延遲最少15分鐘。 股票報價資料由天滙財經提供 (免責聲明)