《經濟一週訊》時屆銀行股業績期,恒生銀行(00011.HK)增派特別息成為亮點,而其餘本港銀行股中,中銀香港(02388.HK)亦有條件派發特別息,且股價走勢落後,可作短炒。惟股價上方壓力甚大,投資者宜見好就收。

多隻銀行股相繼公佈業績,一如預期受內地經濟增長放緩、貸款需求減少及減值撥備增加蠶食盈利等因素挾擊,業績表現遜色。不過,恒生令市場驚喜,在2015年出售部份興業銀行股權獲利106.3億元後,出乎預期派發大額特別息每股3元,連同第四次中期股息2.4元,共派末期股息5.4元。現價股息率6.69厘。尚未公布業績的中銀,於2015年底亦成功出售南洋商業銀行,市場憧憬中銀或會派發特別息回饋股東,股價短線有力上升。

資本水平大幅攀升

中銀以680億元出售南商,交易預期可錄得約340億元稅前收益,令該行資本水平攀升。特別是將中銀與恒生兩者的普通股權一級資本比率(CET1)作出比較,更突顯前者資本的充裕。恒生減持興業銀行後,其CET1於2015年底升至17.7%,但扣除派發股息因素後,CET1預期將降至15.7%。至於中銀出售南商後,CET1預料將大幅提升8個百分點,由2014年底12.3%增加至20.3%,該行的資本水平明顯偏高。由於中銀的資本水平充裕,多間大行早前都預測,中銀將派發特別息回饋股東。

瑞銀指出,中銀出售南商後,明顯出現資本過剩情況,有空間派發特別息3.3元;法巴更預期,中銀有能力向股東派發3.8元的特別息。惟中銀表示,計劃將收益用作擴展東盟地區業務,令市場對該行派發特別息的預期降溫。不過,恒生突然派發特別息的舉動,再度惹起對中銀派發特別息的憧憬。美林美銀指出,恒生派特別息,對中銀有正面的啟示作用。

此外,中銀持有集友銀行約70%股權,過去有傳中銀亦考慮出售相關資產,將有利該行未來繼續提升其資本比率。中銀過往派息一向慷慨,派息比率維持於在60%的水平,雖然該行在2015年上半年,派息政策變得審慎,削減派息比率約5%至43%。但受惠出售南商錄得一次性收益在下半年入帳,該行有望回復過往慷慨的派息作風。滙豐亦發表報告,認為中銀有雄厚的資本實力,資本水平較同業優勝,有能力維持高派息比率。報告又預期,清晰的分派前景可為股價帶來支持,給予該行「買入」評級,但下調目標價6.5%至28.5元。

2015年純利料增5.2%

湯森路透綜合券商平均預測,中銀2015年純利約259億元,按年上升5.2%。截至2015年9月30日止,單看中銀第三季表現,該行提取減值準備前的經營盈利,按季跌12.9%至77.6億元,主要受淨息差收窄;加上經營收入減少影響。資產質素方面,則貸款減值準備淨撥備輕微下降。累計首三季,中銀提取減值準備前的經營盈利,則按年仍然升4.4%至248.8億元。

摩根大通發表報告,指中銀第三季業績較預期差,但認為該行第三季的減值貸款比率按季有改善,資產質素有好轉跡象,相信該行的盈利將溫和增長。另外,中銀為本港唯一人民幣業務清算行,在發展人民幣業務上有絕對優勢,業績增長動力較其他本地股市股為佳。恒生宣布派發特別息後,刺激股價當日(2月22日)造好,一度急升近8%高見136元,收市仍然升6.5%。在憧憬中銀亦派發特別息下,該股股價未來一段時間,有望在一眾本地銀行股中跑出。

股價走勢方面,中銀於2月中曾跌至18.82元的一年低位,但其後觸底回升,並收復10天及20天線。惟基於內地經濟仍存在不少隱憂、資產質素不明朗及淨息差持續受壓,銀行股前景仍然偏淡,故投資者宜短炒為主,獲利後應止賺離場。建議投資者可於19.6買入,短炒目標價上望22元;跌穿18.8元止蝕。


《經濟一週》
相關股票
波幅
20天 260天
圖片  
資料延遲最少15分鐘。 股票報價資料由天滙財經提供 (免責聲明)