《經濟一週訊》港股2015年如同坐過山車,第二季內地「大媽」資金湧至,將恒生指數推至即市高位28588點,惟其後內地股市大瀉連累港股,「港股大時代」幻滅,連同美國加息前環球金融市場轉趨波動,下半年大市跌至谷底,恒指低見20368點。

2015年港股走勢先高後低。上半年在北水南下的憧憬下,4月開啟「港股大時代」,股民日日賺到笑。港股升勢始於3月底公募基金獲准投資港股及中保監允許險資投資本港創業板股份。4月恒指單月大升3233點,4月27日升至全年最高水位28588點,日成交額大漲,動輒逾千億元;國企指數於5月26日以14962點見頂。上海證券綜合指數於6月12日則上升至全年最高位5178點,短短半年大漲逾兩倍。

藍籌股僅11隻上升

正當投資者以為牛市再臨之際,2015年第三季伴隨內地A股爆小型股災,港股亦未能倖免,淪為「提款機」,市場哀鴻遍野。

中央自6月15日起開始清理場外配資,並積極「去槓桿」,而投資者憂慮環球經濟衰退觸發全球「大冧市」,第三季中、港股市深陷跌市,A股千股跌停,7月8日恒指最多暴跌2138點。雖中央採取暴力救市,嚴打沽空並出動「國家隊」托市,但市場信心盡失,愈救愈跌。踏入第四季,中央「13‧5」規劃出爐,料多項政策紅利將於未來五年逐漸落實,為市場帶來方向;12月美國聯邦儲備局終於宣布加息,後市明朗化;加上年底基金經理粉飾櫥窗,中、港股市稍作喘定。第四季港股持續偏軟,恒指於21010至23423點的區間內橫行,交投淡靜;以2015年最後一個交易日收報21914點計,全年累跌7.2%,以下跌1691點,告別2015年。

總結全年戰果,50隻恒指成分股中,僅11隻錄得升幅;其餘39隻全線報跌。華潤啤酒(00291.HK)成為全年藍籌股大贏家,股價大升97.1%,第三季後再奪藍籌升幅榜首位。自從華潤啤酒完成重大業務重組,專注發展啤酒業務後,12月初傳出該公司有意回購與SABMiller成立的合資公司華潤雪花啤酒,股價扶搖直上。

2015年初長和系世紀大重組成為城中熱話。1月9日長實、和黃公佈建議合併,並分拆長實地產(01113.HK)上市;6月3日和黃除牌;長實地產掛牌。重組釋放價值;加上中期業績向好,集團增派股息,長和(00001.HK)全年股價大升近四成。

科網股王騰訊控股(00700.HK)升35.6%;港鐵公司(00066.HK)升20.8%。中國海外(00688.HK)在內地樓市回暖,「去庫存」進度加快的效應下,股價見起色,全年升21.5%。

資源板塊全軍覆沒

無論是藍籌股還是國企股,資源板塊均是重災區。2015年原油價格一再下試低位,同時間內地資源行業產能過剩,資源及能源等原材料價格屢創新低。疲弱的能源價格及倒退的業績,累資源板塊跌勢難止,中國神華(01088.HK)股價錄得46.9%的跌幅。40隻國企指數中,僅五隻錄得上升,表現最差是資源類股份,中國建材(03323.HK)及中海油田(02883.HK)都跌逾一半;兗州煤業(01171.HK)跌幅44.9%;中國石油天然氣(00857.HK)跌40.9%。

與傳統能源相對的是新能源,比亞迪(01211.HK)不懈推出新能源汽車,產業獲國策扶持,並得到海外發達國家認可,風頭一時無兩,股價表現突出,全年大升40.5%。雖然市場有分析指澳門博彩業已見底,惟當地博彩市道繼續冷淡,當中銀河娛樂(00027.HK)股價全年下挫43.2%。內地經濟放緩加深投資者對零售及消費行業的憂慮,中國旺旺(00151.HK)及康師傅(00322.HK)股價分別跌43.5%及37.6%。

2015年以來,多個領域拉開國企改革的序幕,受惠於國企改革及重組的國藥控股(01099.HK)跑贏大市,股價升13.3%。內地保險行業於2015年經營得風生水起,保監會公佈首十一個月原保險保費收入22396.65億元人民幣,按年增長19.7%。另中國財險(02328.HK)、中國平安(02318.HK),以及中國人民保險集團(01339.HK)分別漲2.3%、8.7%及4.7%。

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