《經濟一週訊》內地持續關注環保,今年4月出台《水污染防治行動計劃》(「水十條」),預期拉動約20,000億元人民幣投資;「13•5」並首度將「加強生態文明建設(美麗中國)」寫入「五年規劃」。中滔環保(01363.HK)食正國策,公司收購多個項目加快業務擴張,相關項目相繼投入運營,將有助公司盈利穩步上升。

十八屆「五中全會」本週在北京舉行,會議將進一步研究制定「13•5」規劃。

在相關的規劃建議中,十大目標排第八的「加強生態文明建設(美麗中國)」,首度寫入「五年規劃」。

北京強調保持經濟增長同時,關注民生及環境保護,未來環保產業規格可望提高。

「水十條」開啟環保投資盛宴

自2013年以來,中央出台相關文件包括《大氣污染防治行動計劃》(「大氣十條」)及「水十條」。

其中4月頒布的「水十條」,以治理五類污水為目標,確保污水處理和飲用水安全,被喻為是今年內地一項重大污染防治計劃。

分析指未來五年「水十條」將拉動總投資20000億元人民幣,開啟新一輪環保投資「盛宴」,相應的污水排放標準有望提升,為高效的污水處理帶來極大的市場機遇。

中央又積極推動政府與社會資本合作(PPP)模式,鼓勵民營資本參與水利項目。

國家發改委上週二(10月20日)便聯合江蘇、安徽及福建等七個省份,推出總值9400億元人民幣PPP項目包。

有關項目包涉及287個項目,包括水利、市政、公路、軌道交通、機場、能源等多個領域。

另外,傳出內地將推出農村階梯式水價改革方案,目標是推動農民節約用水。

據悉,具體措施包括建立定額制度,即當用水超越限額,水價就會調升。其他包括用水量控制,每個省份將獲得不同的用水配額。

水務股食正內地推動環保的大方向,水價改革方案亦有助供水項目提升利潤,利好水務股。
隨著中央加大對環保產業的推動力度,水務股盈利水漲船高。

其中中滔截至6月底止半年純利按年增61.3%;去年純利大增89%至4.25億元,2013年則增近27%。

北控水務集團(00371.HK)截至6月底止上半年純利按年增長63%;2013及2014年純利分別按年增44%及65%。

而中國光大國際(00257.HK)亦保持穩定增長,公司2013及2014年純利分別按年增長18%及29%。

中滔主要業務包括污水處理設施建設、工業廢水集中處理、供應工業用水、固體廢物(含嚴控廢物)和危險廢物集中處理等。

今年涉足危險廢物處理

中央政策對環保產業日見重視,中滔的發展亦愈見積極,今年更涉足危險廢物處理市場。

該公司於10月12日公布,將於佛山市投資一個廢物收集儲運中心,預計年收集儲運50000噸一般工業固體廢物,以及50000噸危險廢物。

目前項目已經完成環評報告及設計,預計明年上半年竣工並投入營運,最快明年下半年可為公司帶來盈利貢獻。

翌日(13日)中滔公布收購一間年處理能力60000噸的廢棄油脂處理項目公司70%股權,其主要從事生物質燃料的加工和銷售。

股權轉讓後三年除稅後純利分別不少於2000萬、2200萬及2500萬元人民幣。

在擴大盈利之餘,完成收購後,亦可引進收購公司的生產技術,對中滔現有業務進行升級。

公司於9月份又投得中山市沙仔園區生活污水處理服務採購項目,提供市政污水處理服務,期限為20年。合同期內預期為該公司帶來逾億元人民幣收益。

中標項目處理規模為日處理生活污水量10000立方米,污水處理服務單價每立方米1.45元,每兩年調整一次。

隨著業務擴張及相關項目投入營運,未來數年公司盈利有望繼續穩步上升。

股價走勢方面,中滔9月以來展開新一輪升勢,期間隨大市作出調整,但升勢仍維持不變,形成上升軌。

集團主席徐湛滔於10月2日更增持股份至57.61%,反映對公司的信心。建議投資者可於2.6元收集,短線目標看3.2元;跌穿2.2元止蝕。


郭思治:看好行業發展前景

中央政策對環保產業的重視程度日益增加,耀才證券市務總監郭思治認為,中滔食正國策,未來料可受惠。

現時生活污水、工業廢水處理市場需求大,作為一家污水處理設施建設和營運公司,郭思治看好中滔未來的業務發展。

惟他指現時中滔預測市盈率有逾25倍,估值較高,故建議股價稍微回落後再入市,或現價「小注」逐步收集。

(本文受訪者郭思治為證監會持牌人,並未持有文中評論股份)
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