<匯港通訊> 美林證券因應早前經濟分析員估計今年香港經濟實質收縮4.9%,因此調低旗下覆蓋本港地產股每股盈利預測及目標價(見下表)。

美林策略師估計4月份對疫情及及經濟負面影響應該見頂,但持續市場復蘇則需時,因此較看好住宅發展商,多過收租股,因前者在貨幣寬鬆下對最終需求較有彈性,當中新鴻基地產(00016)為首選股。

另外,冠君(02778)及香港置地等中環收租股料將在衰退下「跑輸大市」,零售收租股受制疫情時間長短,以及今年下半年會否復發,因此疫情過後零售收租股會較領展(00823)及置富(00778)等可取,在樓價見底前,料地產股會在之前一至兩個月率先見底,因此新世界發展(00017)等大圍站項目將會在未來數月是主要值得注視大型項目。

美林對本港樓價的最新預測為,香港一手樓價在2020年下跌15-20%,寫字樓租金今年跌10-20%,零售租金跌5-20%(當中包括相對較低與營業額掛勾的租金)。另估計發展商今年的發展毛利率會降至36%,2022年進一步降至27%。料各展發展減租介乎7-70%幅度,時間約維持4-5個月,因此平均調低地產股目標價約10%,每股資產淨值亦平均降4%。 (SY)

美林對本港各地產股目標價變動
新目標價(元) 原目標價(元) 變動(%)

長實(00001) 53.0 61.0 -13%
恒地(00012) 36.4 38.0 -4%
新地(000016) 126.0 134.0 -6%
信置(00083) 11.3 12.2 -7%
新世界發展(00017) 10.80 12.0 -10%
九龍倉(00004) 19.0 23.0 -17%
嘉里建設(00683) 24.5 27.0 -9%
收租股
希慎(00014) 31.8 34.4 -8%
九龍倉置業(01997) 34.0 41.0 -17%
太古地產(01972) 24.5 27.0 -9%
房托
領展(00823) 78.0 87.0 -10%
冠君(02778) 4.7 5.0 -6%
置富(00788) 8.20 9.90 -17%
綜合企業
港鐵公司(00066) 47.50 50.0 -5%
太古A(00019) 60.0 70.0 -14%

#地產股
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