<匯港通訊> 花旗發表報告,升維達國際(03331)目標價10%,從26.5元升至29.2元,維持「買入」評級。

報告指,公司去年純利上升65%,但低過該行預期,主要由於推廣費用較預期高。收入上升2.7%,高於預期,去年第四季銷售以當地貨幣計更上升12.7%,同時內地業務維強勁。高端紙巾產品繼續支持紙巾銷售增長,線上銷售亦有上升,同時管理層亦指第四季線下銷售渠道亦見復甦跡象。

報告又指,管理層繼續專注高端化策略,預計中國收入會維持雙位數增長,海外市場料有中至高單位數增長。報告又指,去年第四季公司毛利率維持穩定在37%,在產品組合改善下,抵銷了折扣影響,公司料在鎖定低木漿價格下,今年毛利率會維持穩定,銷售推廣費用會與2019及2020年間相若。(DS)
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