<匯港通訊> 花旗發表研究報告,下調閱文集團(00772)目標價20%,由40元下調至32元,維持「中性」評級。

花旗稱,按非通用會計準則計算,閱文上半年盈利為3.9億元人民幣,較該行預測的5億元人民幣低22%,主要是在線閱讀業務表現遜預期。而一些營運指標亦無驚喜,包括每月的平均月活躍用戶按年增1.7%至2.17億戶、每月的平均月付費用戶按年及按季分別跌9.3%及11%至970萬戶,以及每付費用戶平均每月收入按年跌8%至22.5元人民幣。

因此,該行下調對其2019至2021年盈利預測20%、24%及25%,並下調其目標價至32元。近期股價疲弱,應該很大程度上反映其表現遜色,維持「中性」評級。

花旗又指,閱文營運指標疲弱,對其業績感失望。由於加強付費內容審查,在線付費閱讀業務的前景看似較弱,而管理層目標是逐漸在下半年將免費在線閱讀變現,以抵銷相關影響。

該行料,受惠於受歡迎的自主研發遊戲《新斗羅大陸》及8月推出動畫電影《全職高手》,其來自遊戲業務的收入將增加,而集團管理層預計新麗傳媒的盈利模式與去年類似,意味下半年將有更多貢獻。 (CC)
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