<匯港通訊> 花旗發表報告表示,本港銀行業第三季的營收增長放緩,其中匯控(00005)的收入按季持平、按年升 4%;渣打(02888)大中華區和北亞《主要是香港》收入按年增長2%。中銀香港(02388)收入增長按季升3%、按年升11%,主要得益於投資組合的估值收益。 淨利息收入在第三季表現平平,淨息差(NIM)持平和貸款增長2%。在波動的市場中,客戶活動減少對手續費收入的影響最大。

報告認為,由於香港銀行同業拆息按季持平,第三季香港銀行的NIM保持基本持平。但進入第四季,1個月拆息下降約30個基點,該行分析表明,每25個基點的利率變化會對NIM有5-10個基點的壓力。最優惠利率(P)下調12.5個基點可以幫助抵消融資成本降低帶來NIM 1.5-4個基點的壓力。本港銀行NIM應該進入第四季開始下降。該行料2020年美聯儲局會再有一次減息。

該行認為,香港銀行第三季預期信用損失《Expected Credit Loss, ECL》增加,主要是由於經濟數據下調。鑑於香港首九個月的GDP收縮0.7%,遠低於預期,預期第四季的預期信貸損失可能進一步增加。中小企業為關注行業之一《尤其是旅遊、餐飲和酒店業》,而按揭及大型公司業務則具有彈性。該行認為,第四季充滿挑戰性,由於第四季通常是較弱的季度。 渣打指導不要推斷有強勁第三季。 匯控表示可能在第四季看到大規模的重組/減損,因為該公司將宣布更多有關優化歐洲業務和市場的細節;中銀香港在第三季度貸款增長12%,但第四季度貸款增長可能放緩甚至下降。

該行認為,本港銀行業的股票估值吸引,現時估值已經加入了宏觀不利因素,但認為上行催化劑有限,仍然保持審慎,並且NIM和資產質素中在短中期帶來盈利風險。另外,虛擬銀行和內地銀行的競爭將壓縮該行業的高投資回報率。該行對匯控評級為「沽售」,對渣打和中銀香港評級為「中性」。予恒生(00011)為「買入」,由於相對收益和其盈利能力。(EC)



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