新東方在線發布業績,淨總營收及付費學生人次均實現穩定健康增長,其中淨總營收由人民幣478.0百萬元增加18.8%至人民幣567.6百萬元,付費學生總人次增加19.3%至1.3百萬人。公司將繼續推進長期增長戰略,通過留住現有學生和招收新學生以增加付費學生人次,並將繼續在招聘、挽留、培訓和晉升優秀教學、課程研究與推廣人員方面投入更多資源。公司已在各業務分部重組一系列產品,未來大學分部將專注於國內大學備考及海外備考,K-12分部將專注於雙師課程和東方優播小班業務以滿足來自不同城市及地區學生的不同需求,而學前分部則將專注於優化多納英語APP中的一系列教育內容。公司研發開支增加109%至人民幣128.9百萬元,主要由於業務戰略須增聘合資格研發人員以支持擴張,導致員工成本持續增加所致。

買入價$25.00,目標價$29.00,止蝕價$24.00

筆者:輝立證券研究部分析師 段煉

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