藥明康德(02359) 目標價$90.00 止蝕價$75.00

藥明生物(02269)母企,按2017年收益計算,為亞洲最大的藥物研發服務平台,佔全球藥物外包服務市場份額1.1%,在中國市場份額為8.3%。其專注於小份子藥物的發現、開發及生產流程,同時提供細胞及基因療法的研發及生產服務,佔全球及美國細胞及基因療法CMO/CDMO市場份額的8.1%及18.2%,分別位列市場第四及第二位。2019年中期收入按年增33.7%至58.94億元人民幣,經調整後純利按年增32%至11.78億元。全球製藥市場規模在2013至3017年複合增長率為4.9%,預計至2022年的複合增長率為5.7%。當中中國為全球第二大製藥市場,預計未來五年政策將繼續鼓勵發展創新專利藥物,預計仿製藥及專利藥物至2022年的複合增長率將為8%。細胞及基因療法CMO/CDMO在2013至2017年的複合增長率為23.2%,預計至2022年複合增長率為24.2%。

買入價$84.60,目標價$90.00,止蝕價$75.00

筆者:輝立證券研究部分析師 顧慧宇

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