中糧包裝受惠內需市場擴張

國務院日前提出20條措施以提振消費,有助刺激內地消費潛力。中糧包裝(00906)主要從事生產與銷售,用於食品、飲料及日化產品等消費品的包裝產品,包括馬口鐵包裝產品、鋁制包裝產品和塑膠包裝產品,隨著內需市場擴張,集團有望重中受惠。2019年上半年,集團實現營業收入36.8億元《人民幣,下同》,按年增長10.4%,EBITDA按年增25.5%,純利升18.8%至1.7億元。整體毛利率上升0.5個百分點至15.6%。派中期股息每股股0.073元《相等於8港仙》。

鋁制包裝產品包括兩片罐及單片罐,今年上半年分部銷售收入按年升34.9%至17.21億元,佔整體銷售46.8%,按年擴闊8.5個百分點;鋁材為主要生產原材料,因為鋁材價格下降,分部毛利率升0.2個百分點至16.5%。集團兩片罐主要應用於啤酒行業,飲料新罐型《sleek罐》暢銷,改善訂單結構;集團兩片罐的客戶包括百威英博、雪花啤酒、青島啤酒和可口可樂等。

至於馬口鐵包裝,應用於奶粉罐、氣霧罐和三片飲料罐等,期內受下游市場需求減少,或包裝形式轉換的影響,分部銷售收入下跌5.5%至16.92億元,佔整體銷售約46%,惟馬口鐵價格基本平穩,集團主動調整產品結構,絕大部分產品均價有所提升,期內分部毛利率擴闊0.4個百分點至15.2%。

另外,集團積極提升產能,鋁制包裝業務方面,福建製罐二線項目今年9月連線試生產,比利時兩片罐項目今年12月連線試生產。走勢上,8月6日跌至2.69元《港元,下同》止回升,形成上升軌,10天線走高於多條主要平均線,STC%K線續走高於%D線,MACD牛差距擴闊,惟升至保歷加通道頂線料有較大阻力,宜候低3元吸納,反彈阻力3.5元,不跌穿2.8元續持有。


筆者:金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
筆者並無持有上述股份

#黃德几
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