恒安跌勢有望喘穩

恒安國際《01044》生產和銷售一系列個人衛生產品,包括衛生巾產品,一次性紙尿褲產品和紙巾產品,屬民生必需品之一。去年上半年,集團營業額按年升16.3%至101.37億元《人民幣,下同》,純利按年升5%至19.47億元,毛利率按年減少4.1個百分點至39.6%,主要由於木漿整體價格按年錄得大幅上漲,令集團在紙巾業務的生產成本大幅上升。不過,隨著集團持續優化產品組合,擴大規模效益,加上近期木漿價格回落,有助改善毛利率。


集團最大的收入來自紙巾業務,2018年上半年分部收入上升21.1%至約50.84億元,佔總收入50.2%;毛利率由2017年上半年的29.6%降至2018年上半年的25.8%。衛生巾業務擁有較高的毛利率,2018年上半年分部毛利率擴張0.6個百分點,至69.3%;期內,分部收入平穩,按年增加5%至32.23億元,佔總收入的31.8%。


集團電商業務發展快速,去年上半年銷售額按年增長超過60%至12億元,電商對整體銷售額貢獻亦上升至約12.7%;預期未來該業務的銷售費用會持續減少,盈利表現有望再上。另外,集團上月遭沽空機構Bonitas發表沽空報告狙擊,集團隨即發表澄清公告,並否認該報告內針對公司之所有指控。期後,集團先後進行多次回購,有助支持股價。


走勢上,去年12月19日跌至51.8元《港元,下同》止跌回升,先後重上10天和20天線,MACD維持牛差距,惟STC%K線跌穿%D線,宜候低56元吸納,反彈阻力65元,不跌穿52元續持有。


筆者:金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
筆者並無持有上述股份
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