維達業務穩定發展 整固後有望再上

維達(03331)的生活用紙為核心業務,隨著中國及亞洲衛生用品市場仍然充滿契機,包括城鎮化、電商網購之興起、可支配收入的提高,以及消費者更重視產品品質,促進對高品質產品的追求,加上預計木漿價格會維持平穩,故預計未來一季成本仍將處於低位。有望利好集團盈利表現。

截至今年9月底止九個月,集團營業額按年增21.4%至86.88億元,當中73.01億元來自紙巾產品的銷售額,13.87億元為來自個人護理產品的銷售額。毛利按年增22.1%至27.26億元,毛利率為31.4%,主要受惠於木漿價格下降、個人護理業務利潤率高,以及匯兌損失減少。

單計第三季,營業額按年增加25.2%至30.22億元,當中23.79億元為來自紙巾產品的銷售額,6.43億元為來自個人護理產品的銷售額。今年第三季度,毛利按年增加29.6%至9.54億元,毛利率為31.6%。經營溢利按年增加49.2%至2.31億元,經營溢利率為7.7%。息稅折舊前溢利按年增加50.1%至4.09億元,息稅折舊前溢利比率為13.5%。第三季,集團錄得約400萬元外幣匯兌損失,去年同期外幣匯兌損失約1.99億元。

走勢上,10月26日呈「穿頭破腳」的利淡形態,先後失守10天、20天和50天線,STC%K線升穿%D線,惟MACD維持熊差距,整固後有望再上,宜候低15.1元吸納,反彈阻力16.5元,不跌穿14.6元續持有。



(筆者:金利豐證券研究部執行董事黃德几)

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