電能息率具吸引力

電能實業(00006)主要在環球多個市場提供電力生產和輸配業務,包括燃煤、天然氣、可再生能源等燃料。截至2019年12月底止年度,集團純利71.31億元,按年下跌6.6%,主要受累於多種外幣滙率疲弱,以及來自英國業務和港燈(02638)貢獻減少所致。不過,集團旳現金流強勁,擁有穩健的資產負債表;2019年度,營運活動所得的現金淨額18.49億元,期末,銀行存款和現金為32.39億元,淨現金水平為15.57億元,足以支持未來收購。

英國為集團最大業務市場,2019年度自英國業務的溢利貢獻總額,按年下跌13.7%至34.89億元,佔比為52%。雖然集團在英國業務皆為受規管業務,或由長期承購合約所保障,因此業務表現未有受到英國脫歐的不穩定政治因素所影響;然而,基於匯率波動及UK Power Networks (UKPN) 若干非現金收入不再入賬,影響英國業務對集團整體收入的溢利貢獻。

至於本港的業務,去年度港燈電力投資的溢利貢獻為7.77億元,按年下跌兩成,溢利減少主要由於去年1月1日新《管制計劃協議》開始實施,准許利潤回報率有所下降。不過,本港業務始終具有較高透明度。雖然去年度純利倒退,但派息持平。集團擬派末期息2.03元,連同中期息0.77元,全年股息合共為每股2.8元,現價計息率為5.4厘,具有吸引力。

走勢上,上月中出現嚴重沽壓,3月23日跌至41.6元跌回升,形成上升軌,10天線升穿20天線,STC%K線續走高於%D線,MACD牛差距擴大,宜候低49元以下吸納,反彈阻力57元,不跌穿45元續持有。


筆者:金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
筆者並無持有上述股份

#黃德几
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