<匯港通訊> 高盛發表本地銀行報告表示,在更新計算隱含的不良貸款後,提高銀行的信貸成本估算,這表明企業面對信用債務償還的惡化,由於撥備估算和風險敞口提升,對香港本地銀行2020-22年的每股盈利預測分別下降20%、10%及13%,因此對未來12個月的目標價平均下調14%。

該行仍維持對較大的本地銀行的「買入」評級,包括中銀香港(02388)及恒生銀行(00011),從股價來看,認為市場自去年6月時,已經將國美聯儲局減息對每股盈利的風險及信貸質量風險因素計入本地銀行股價中。

該行認為,大型銀行有較高的撥備前利潤(PPOP)緩沖和股息收益率。關於股息,該行認為香港銀行應該像往常一樣,儘管歐洲暫停了銀行股息派發。也就是說,如果銀行的股息比率減低,股價將下跌。在全球金融危機期間,持有股息的銀行將股息收益率在2020/21/22年平均減少19%/ 16%/ 11%。現時本地銀行估值接近谷底水平,尤其是市賬率,如果銀行要降低到歷史低估值,平均股價已下跌了32%,對東亞(00023)及大新(02356)維持「中性」評級,該行修訂東亞的目標價,仍保持「中性」評級,由於東亞採取管理措施,可能帶動盈利增長。

該報告表示,由於宏觀經濟下滑,估計本地銀行有10%貸款面臨風險。從本地銀行貸款披露情況,認風險較高的貸款包括無抵押個人貸款,尤其是信用卡;批發零售貸款;製造業貸款; 與交通有關的貸款。對於東亞而言,中國的貸款總額中所佔比例較高,中國的貸款較高風險。其他個人貸款,在香港和中國也無抵押,將東亞中國列為風險貸款中,但不包括其他香港銀行的風險貸款,相信東亞中國的貸款大部分是無抵押的,可以提供給「新客戶」,而香港的銀行通常就個人貸款中,借貸予存款水平不錯或按揭的現有客戶的個人貸款。(EC)
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