<匯港通訊> 高盛發表研究報告表示,渣打(02888)第二季的盈利超預期,但在收入預測方面卻持謹慎態度,預計第三季的盈利比市場預期會有正面的驚喜;渣打短期內持續獲利有助於估值。從中期來看,上調盈利預期及重新派息可能會導致股票重估;預計明年及2022年的每股收益率約5.3%及7.4%;加上每年約7%的回購收益率;認為渣打風險回報仍具有吸引力。重申「買入」評級,目標價維持54元。

該行表示,儘管管理層承諾成本會有限制以及下半年信貸減值下跌的前景,該股跑輸恒指表現10個百分點。渣打對淨利息收入(NII)及淨息差(NIM) 的指導,與同行比相對謹慎,相信匯率逆風在第二季見頂,並預計在三季阻力會逐漸減弱;加上對渣打金融市場部《FM》收入有信心,對其收入預測超出市場預期。此外,隨著明年宏觀經濟狀況的改善,高盛預計信貸減值將迅速下降,朝著正確的方向發展。這兩個驅動因素,另該行對渣打的每股盈測超市場預期10-20%。

該行表示,渣打在過去三年中,金融市場部《FM》年複合增長率高達16%,遠高於其整體集團收入4%的水平,推動了該集團90%的增量增長。並注意到,渣打FM收入在與同行相比少,儘管近期向下波動率正常化,從中期,面對NII的利率不利因素,預計FM業務強勁增長,將繼續為集團提供動力。(EC)


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