麥嘉嘉 Avis Mak
研究部副總裁
凱基證券亞洲有限公司
中國燃氣(00384)中期業績
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中國燃氣(00384)截至9月底止中期純利減22.4%至13億元,若撇除滙兌損失及訴訟相關撥備,核心盈利增27.3%至19.71億元。中期息大增127.3%至5仙。期內,受累人民幣貶值,中燃半年錄3.88億元滙兌損失。公司資產及收入主要為人民幣,但債務則為美元,集團積極減低美元債務比例,外債佔比已由3月底的83%降至9月底的64%,目標明年3月降至14%。另外,發改委上周宣布調低非居民用天然氣門站價格每立方米下調0.7元人民幣,減氣價幅度高於預期,反映中央對天然氣行業的支持。減氣價後,油氣價格差距縮窄,可刺激用氣需求。減氣價後,集團的成本亦下降,並會將氣價減幅轉移至用戶身上。預期下半年售氣量增幅可達15%,全年售氣量增幅約10%至11%,售氣量料逾100億立方米。中燃上半年獲26個城市燃氣專營權項目,令項目總數增至299個,加氣站亦按年增25.3%至544座。中燃項目自然增長潛力巨大。估計明年至2018年平均每年會有23%增長,市盈率16倍,估值合理,建議調整買入。

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