麥嘉嘉 Avis Mak
投資顧問部主管
申萬宏源香港
中電信(728.HK): 估值吸引
麥嘉嘉 Avis Mak
分享:

受惠移動業務增長強勁,中電信中期溢利按年升8.08%至135.7億元人民幣,每股基本淨利潤0.17元,不派息,勝市場預期。期內經營收入升4.7%至1,930.29億,EBITDA升6.5%至558.58億。集團第二季流動服務收入按年增長10.2%,雖較第一季的10.6%之按年增長為低,但表現仍較聯通(00762)及中移動(00941)好。

 

上半年,集團移動和寬頻規模增長創歷史新高,集團移動服務收入按年增長10.3%至835.5億元,移動服務收入達到836億元,同比增長10.3%,其中手機上網收入同比增長26.5%。上半年兩大業務上客速度加快,移動用戶數淨增3,166萬戶至2.82億戶,淨增3,166萬戶,為上年同期的兩倍以上,創歷史新高,淨增市場份額達到46.5%,總體市場份額提升至18.9%。其中,4G用戶淨增3,527萬戶至2.17億戶。有線寬帶用戶數達到1.41億戶,比去年底淨增709萬戶。集團上調全年移動及固網上客目標,移動用戶淨增長由4000萬增至5000萬,寬頻用戶淨增則由1000萬加至1200萬。

 

不過,受內地監管要求「提速降費」,中電信移動ARPU按年下跌7.7%至52.4元,4G ARPU則按年下降13.2%至58.3元,跌幅介乎三家電訊商中游。上半年的流動資費下調幅度遠超國家「提速降費」政策要求的30%,相信下半年價格仍會保持下降,對集團收入及利潤造成壓力。

 

集團智慧應用生態圈成為收入增長生力軍。智慧應用生態圈對公司增量服務收入的貢獻超過50%。天翼高清收入增長29.8%,用戶淨增1,254萬戶,達到9,830萬戶,滲透率達到70%。IDC收入保持20%的增速,雲和大資料收入合計增幅達120%。物聯網業務加速突破,收入增長近90%。至於資本開支方面,今年料較去年少15.5%,預計明年會進一步減少;集團現金流正明顯上升。現價為2018年預期市盈率12.8倍,息率約3厘,估值吸引。由於中電信上半年盈利略勝預期,料支持短期股價反覆上試52周高位。

志昇証券麥嘉嘉為證監會持牌人,並無持有上述股票。

相關股票
建議沒有資料
目標價沒有資料
有效期至沒有資料
是否持有?
1日 (15分鐘)
本網站的任何意見,估計或預測實屬分析師個人立場,並不代表 Aimpact Limited 意見,估計或預測。Aimpact Limited 不按其參考認可或贊同此等信息,結論或建議。

本網站的內容不構成任何投資建議,特定投資目標,財務狀況以及個別投資者需要。投資者應當對產品的特點,自身的投資目標,可承受的風險程度,適當的投資專業意見等作出審慎的判斷後進行投資。Aimpact Limited 及其資訊供應商盡力確保資料的準確性和可靠性, 但不保證資料絕對無誤。資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

資料延遲最少15分鐘。 股票報價資料由天滙財經提供 (免責聲明)