岑智勇 Sam Sam
高級策略師
南華金融集團
內地電影業持續增長 嘉禾及I Max為業內黑馬
岑智勇 Sam Sam
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阿里巴巴(BABA)肯定是近期的市場焦點,除了在「光棍節」再次締造銷售紀錄外,集團近期在香港也有不少動作。首先是旗下雲鋒金融已完成認購瑞東集團(0376)股份,正式成為後者的大股東,以及委任新的董事會。另方面,阿里影業(1060)近日亦以5.199億美元向母公司收購娛樂寶及線上電影售票業務,再次引來市場關注,並令電影業板塊掀起一陣炒風。

 

除了行業併購外,電影行業的數據亦見理想。內地電影票房於9月已達破紀錄的24億元人民幣,相信在未來的聖誕及新年檔期,票房有望有創高位。有內地媒體引述資料,指去年中國電影票房收入爲296.39億元人民幣,預計到2014年度,票房收入有望達到400億元人民幣。有外國媒體估計,中國電影市場在2017年將會達到100億美元,成為全球最大的電影市場。

 

零售銷售佳 帶動娛樂業

 

雖然中國經濟有放緩跡象,但最近兩個月的零售銷售數字都優於預期,10月份按年增加11%,優於預期的10.9%。同時間,中國的經濟模式亦轉形至以內需及第三產業帶動,有利於服務行業的發展。再者,全國人民人均可支配收入的上升,除了有助帶動消費,同時也有助帶動娛樂行業的發展。

 

電影行業的中長線前景向好,近年的票房數字亦屢創新高,吸引科網巨頭也涉足行業,都成為炒作板塊的誘因。在香港上市公司中,不乏從事相關電影行業的公司,個別公司在最新財年錄得虧損,例如是業務轉型中的阿里影業等。

 

在板塊之中,在最新財年錄得盈利者,  包括豐德麗控股(0571)、寰宇國際(1046)、橙天嘉禾(1132)及I MAX China (1970)。以邊際利潤(Profit Maring)角度去看,以寰宇國際的邊利利潤最高,達53.9%,相信該公司拍攝的「五個小孩的校長」應居功不少,惟公司在之前曾連續6個財年錄得虧損,而且營業額及盈利主要由投資證券之公平值變動去帶動,情況並不理想。

 

橙天嘉禾八成營業額來自中國

 

反之,往績盈利相對穩定的橙天嘉禾,雖然最新財年業務因缺乏特殊收入而大幅倒退,但集團的營業額持續增加,而且有八成營業額是來自內地,若內地電影市場持續發展,有望成為黑馬。

 

從股東回報率(ROE)角度去看,半新股 I MAX China 的ROE達154.7%,明顯高於其他公司,雖然公司上市歷史較短,但也有望成為業內另一隻黑馬。

 

 

 

 

岑智勇

匯業證券策略師 (CE No. APR850)

權益披露

分析員岑智勇及其關連人士並沒有持有報告內所推介證券的任何及相關權益。

 

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