麥嘉嘉 Avis Mak
投資顧問部主管
申萬宏源香港
增持有黃金相關資產
麥嘉嘉 Avis Mak
分享:

二十國集團(G20)計劃全球注資5萬億美元,以助經濟對抗新冠肺炎疫情,加上美國聯儲局無限量寬,不設限額購入國債和按揭抵押債,為市場注入大量流動性。流動性急增引發市場對通脹飆升的憂慮。另一方面,市場恐慌情緒引發風險資產被拋售,投資者紛紛增加持有現金,連傳統避險資產黃金亦未能幸免,拖累金價由高位最多下跌約15%

不過,流動性緊絀情況有所緩和,加上各國央行大量放水行動令市場重新關注黃金投資價值。從基本面看,黃金主要受利率、美元走勢及避險功能主導其投資價值。當中低利率環境尤其增加投資黃金的價值,持有黃金的機會成本下降。金價與美國利率關係於過去10年大部時間都處於反向關係(2014年部分時間除外),反映利率升跌及預期走勢對金價有很大啟示作用。 

至於美元傳統上亦與金價呈背馳關係,強美元將不利黃金表現,反之亦然。值得注意,2018年起,美元上升的同時,黃金亦反覆向上。資金大量流入美元資產,美股由2018年起亦不斷破頂,帶動美匯指數上升。黃金於這段時間亦隨之上升,反映市場開始關注過去10年的量寬環境所產生的通脹憂慮。

在供應方面,瑞士是全球貴金屬精煉的核心區域,三大黃金精煉廠皆位於瑞士南部州份提契諾(Ticino),當地政府因應疫情而下令暫時停止生產,三大精煉廠ValcambiPAMPArgor-Heraeus需要即時停工,干擾了市場供應。瑞士黃金零售商指出,當地的金幣、金條以至白銀製品需求急增,但個別商舖實金存貨已售罄。由於海外黃金市場出現流動性極端短缺,造淡黃金的投資者斬倉,導致Comex 實物黃金交割出現問題、也導致價差(Spread)擴大。市場風險胃納是影響金價的重要因素,避險情緒增加,資金以黃金避險,預計金價將反覆尋頂。

美國聯儲局今次推出無限量寬,利率跌至歷史低,加上美國經濟受疫情所創,經濟衰退機會大增,對美元造成不利。事實上,美匯指數亦由103高位回落。在疫情及貿易保護主義威脅下,加上全球量寬及低利率持續,投資者宜加入黃金作為資產配置的一部分,以對沖通脹風險及避險之用。在國際金價強勢備受關注下,投資者可考慮透過持有黃金相關證券的基金或黃金交易所買賣基金(ETF)以達至資產配置目的。

(麥嘉嘉為證監會持牌人從事受規管活動。其及/或其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益。)

 

麥嘉嘉  申萬宏源投資顧問服務部主管

本網站的任何意見,估計或預測實屬分析師個人立場,並不代表 Aimpact Limited 意見,估計或預測。Aimpact Limited 不按其參考認可或贊同此等信息,結論或建議。

本網站的內容不構成任何投資建議,特定投資目標,財務狀況以及個別投資者需要。投資者應當對產品的特點,自身的投資目標,可承受的風險程度,適當的投資專業意見等作出審慎的判斷後進行投資。Aimpact Limited 及其資訊供應商盡力確保資料的準確性和可靠性, 但不保證資料絕對無誤。資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

資料延遲最少15分鐘。 股票報價資料由天滙財經提供 (免責聲明)