麥嘉嘉 Avis Mak
投資顧問部主管
申萬宏源香港
太古地產(1972):全年業績
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太古地產(1972)公佈15財年的業績,由於來自酒店業務的經營虧損及租金收入的增長放緩,因此基本溢利按年小幅倒退1%,雖然中港兩地投資物業租金收入及物業買賣表現穩健,但被期內出售英國四間酒店錄得的虧損所抵銷。董事會建議派第二次中期股息每股0.48港元,按年增9.1%。期內,租金總收入升3.8%至107.16億元,主要由於續租租金普遍上升,集團旗下寫字樓租用率近100%,但零售銷售額則受到遊客消費減少的負面影響。不過,酒店業務表現欠佳,由2014年的應佔溢利3000萬元,轉差至去年錄應佔虧損3.03億元。截至去年底止,淨債務淨額減少2.1%至333.48億元,資本淨負債比率為15.3%。財務狀况理想。估值而言,太古地產(1972)市帳率0.6倍,息率逾3.4厘。資產淨值35.2元,股價20.8元折讓41%,與歷史平均35%折讓水平相若。市場憂慮本港零售市場進一步放緩及加息。股價從1月低累積升至目前水平後,料短期股價於現水平整固。

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