麥嘉嘉 Avis Mak
投資顧問部主管
申萬宏源香港
宏利金融(00945)第四季盈利按年跌61%
麥嘉嘉 Avis Mak
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單計第四季,宏利核心盈利按年增長20%至8.59億加元,惟石油及天然氣相關撇備達3.61億加元,季度盈利僅2.46億加元,按年跌61%、按季也跌60%。總結全年,宏利股東應佔溢利為21.9億加元,按年大跌37%。唯撇除多項淨撥備後,核心盈利34.3億加元,按年增長19%;分區計,宏利亞洲、加拿大和美國業務分部的核心盈利均錄得增長。盡管季度盈利失色,宏利兩年內第三度增派股息,末期息增派9%至0.185加元。股息按年升9%,升幅不算大,但是,有助抵消部份負面影響,包括預期疲弱的核心投資收益。

 

宏利預期市淨帳率0.8倍,股息率為4.2厘,估值並不算高。剔除2016年的投資收益,宏利市盈率為9.3倍,與其他環球保險公司,如紐約永明(SLF.US)10倍和加拿大泛西人壽保險公司(GWO.CT)10.7倍,及 AIA (1299.HK)13倍,存有折讓。不過,宏利指出,除非能源價格走強,集團2016年難以達到40億核心盈利目標 。於環球金融市場前景欠缺明朗因素下,料短期股價仍反覆偏軟。

 

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