岑智勇 Sam Sam
高級策略師
南華金融集團
市況低迷 港股撈底攻略
岑智勇 Sam Sam
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雖然今年並未有出現「五窮」,但並不代表港股市場能安然無恙,原因是踏入7月,港股在歐債及中國因素夾擊下,最多跌近2700點,相當於在短短一周之內,恆指蒸發了超過一成市值﹗

 

面對如斯情況,筆者平常使用的系統,近日也沒有利好訊號出現。這也難怪,原因是近日港股多次出現逾1500隻股份下跌,跌勢甚為全面。但從另一個角度去看,在近期大跌之後,現時恆生指數及國企指數的市盈率(PE)分別為9.94倍及8.19倍,估值較A股、歐美及其他主要市場都便宜,是一個作中長線吸納的機會。

 

對相對保守的投資者而言,大可以趁低買入盈富基金(2800)或恆生H股ETF(2828)等追綜恆指和國指的ETF,作搏反彈之操作。另一個可考慮的做法,是在指數中尋找較具潛力者,但風險也會相對較高。

 

在恆生指數和國企指數成份股中,筆者以不同條件去做篩選,首先是找出較高貝他系數 (Beta)的股份。由於這類股份的股價變化幅度,會較指數為高,一旦大市回顧,這類股份的反彈力度或會高於指數。筆者在恆指及國指成份股中,beta值高開的股份為海通證券(6837),達1.57倍。

 

海通證券 beta 高

 

然而,海通證券在7月8日曾因要回購股份而申請停牌,股份復牌後出現急跌,相信要在補跌完成後,才能成為博反彈之選。海通證券的例子正好說明,在大跌市中申請停牌,投資者也會待股份復牌後把股份沽出,難逃一跌﹗

 

其他 beta 較高的股份還包括百麗國際(1880)、中國人壽(2628)、中國太保(2601)、新華保險(1336)及中國太平(0966):全都是與內地或金融業相關,都可是待市況回穩後,多加留意之選。

 

另一方面,股息率高的股份,也能提供防守性。在恆指及國指成份股中,以百麗國際(1880)的股息率最高,達7.7%。然而,集團早前公布的首季度同店銷售並未如理想,只宜作短期炒作,未必是長線投資的理想對象。至於其他股息率高於6%的股份,包括匯控(0005)、金沙中國(1928)、利豐(0494)及農業銀行(1288)。

 

最後,筆者在恆指及國指成份股中,找出股東回報率(ROE)高於20%,而市賬率(PB)低於1倍的股份,結果包括領匯(0823)及民生銀行(1988),兩者的ROE分別為25.4%及20.3%;PB分別為0.86倍及0.99倍,估值甚為吸引,皆可考慮在市況低迷時,作中長線的吸納。

 

 

 

岑智勇

匯業證券策略師 (APR850)

權益披露

分析員岑智勇及其關連人士並沒有持有報告內所推介證券的任何及相關權益。

 

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