麥嘉嘉 Avis Mak
投資顧問部主管
申萬宏源香港
煤氣(00003): 業務具防守力
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煤氣(00003)兩年的不加價承諾將於今年7月底到期,為緩解成本上漲,中華煤氣宣布8月1日起加價4.4%,每兆焦耳的標準煤氣收費調高1.1仙、至新價26.05仙,煤氣解釋是為應付通脹而增加的營運成本,包括人工、折舊,以及在未來數年的龐大資本投資,指加幅追平對上一次加價後的兩年累積通脹,估計75%住宅用戶每月煤氣費加幅不多於10元,約半工商業用戶每月煤氣費會增加少於275元。煤氣去年純利增13.2%至93.1億元,主要受本港及內地業務增長帶動,期內營業額增20.3%,至390.7億元。受惠於住宅及工商業煤氣銷售量均有所增加,去年本港煤氣銷售量按年升1.7%,達29550百萬兆焦耳;而全年本港爐具銷售量逾28.3萬台,按年上升3%。

 

截至2018年底,客戶數目達190.85萬戶,較上年度輕微上升1.3%。未來3年內地公用事業及本港總投資約120億元。加價後,中華煤氣估計約75%住宅用戶,每月煤氣費加幅不多於10元,住宅用戶每月9.5元的保養月費將會維持不變;在優惠計劃下約9萬個家庭,包括長者、殘疾人士、低收入及單親家庭,將不會受加價影響,可享每月首500兆焦耳的煤氣用量半價優惠,以及保養月費和零件費用的豁免。中華煤氣自1997年至今,共6次調高標準煤氣收費,上一次是在2017年8月調高4.6%

 

內地公用事業業務方面,全年總售氣量約為230億立方米,較上年度增長18%,截至去年底,連同附屬公司港華燃氣(01083)之項目,公司已在內地26個省、自治區及直轄市取得合共254個項目,增加9個,業務範圍覆蓋天然氣上、中、下游項目、水務、能源高效應用、新興環保能源開發和利用以及電訊等。現時國內利潤佔比已達到46%,高於香港的41%,內地業務增長較快,為公司帶來長遠業務增長。整體而言,煤氣業務平穩,具防守力,料避險資金會流入支持股價。建議買入作中線投資。

 

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