麥嘉嘉 Avis Mak
投資顧問部主管
申萬宏源香港
申萬宏源10月財富管理投資策略
麥嘉嘉 Avis Mak
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美國大選113日舉行,選舉的不確定性會為環球金融市場的投資情緒帶來震盪,降低了投資者入市意欲。 聯儲局於9月份的議息會議結果基本符合市場預期,點陣圖中值暗示聯儲局將維持聯邦基金利率00.25厘不變直至2023年。其最新的貨幣政策框架指出,其貨幣政策目標從訂立2%目標通脹率變為平均2%的通脹率,意味聯儲局容許通脹率高於目標水平,直至需求完全復甦為止。自3月初以來,聯儲局的資產負債表規模已經從4萬億美元增加至7萬億美元。我們認為未來通脹必然上升,投資者需要及早應對通脹的潛在威脅以及其所帶來的投資機遇。建議投資者在通脹浮現前及早部署,資產配置上有必要即時加入通脹掛鈎債券。

中國方面,10月底在北京召開第十九屆五中全會將研究制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃。十四五規劃在編制過程中遇到和前幾次五年規劃制定中前所未有變化,機構改革、國際秩序重構、新冠肺炎疫情等對此次規劃制定方向、實施方式等產生影響。從行業比較角度我們可以看到從十一五規劃開始,五年規劃中的“成長股”分別為週期 、消費、科技。未來五年規劃除強調“內循環”以外,更推動重要領域關鍵核心技術,實現更多“從01”的突破。 

策略上,我們仍然看好風險資產,但即將舉行的美國大選及其對中國的政策取向成為最大潛在風險。我們預期資金將繼續於增長型及價值型股票之間輪動,投資者需把握資金輪動所產生的投資機遇。基金投資方面,我們認為疫苗研發有望取得進展,投資者可增持富蘭克林生物科技新領域基金,以捕捉疫苗面世的長線資產增值機遇。多元投資成為關鍵,亞洲信貸基本面仍然良好,投資者宜加入具質素的亞洲企業信用債券,普洛斯中國4.974 02/26/24美元債信用質素良好,投資年期適中,債券價格與風險資產關聯度低,有助抵禦風險資產價格下行風險。


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