麥嘉嘉 Avis Mak
投資顧問部主管
申萬宏源香港
美團點評(3690): 第三季度扭虧為盈
麥嘉嘉 Avis Mak
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經濟合作暨發展組織發表最新經濟展望報告,預料今、明兩年環球經濟增長為2.9%,創10年以來最低。OECD 9月時預測2020年環球經濟增長為3%。美國聯儲局最新發布的10月會議紀錄,該紀錄顯示聯儲局官員認為沒有進一步減息必要。官員認為,通脹偏低是支持10月減息的依據,指10月份減息之後利率得到良好的調節;惟有部分官員傾向上月按兵不動。官員亦輕微下調美國今年下半年國內生產總值增長預測,但中期增長預期則維持不變。

 

美團點評(3690)公佈第三季賺13.3億元人民幣,較去年同期列帳虧損833億元大幅改善,也較次季盈利增長52%。若以撇除公允值變動、股權激勵的非國際財務報告準則基準計,美團點評上季經調整溢利按季增3成至19.4億元,去年同期則虧損24.7億元;經調整除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利就為22.9億元,按季跌2%,去年同期則虧損11.7億元。第三季收入按年增長44%至274.9億元,當中餐飲外賣增長39%至156億元,毛利率按年擴大2.9百分點至19.5%,但較第二季的22.3%回落。其他兩大業務方面,到店、酒店及旅遊業務收入就增39%至61.8億元,毛利率跌2百分點至88.6% ;新業務收入增65%至57.4億元,毛利按年轉虧為盈,毛利率18.7%。

 

第三季平台總交易金額由2018年同期的1457億元,增長34%至1,946億元。交易用戶數目增加14%至4.36億戶。餐飲外賣業務交易金額按年增40%至上季1,119億元,交易宗數就增38%至25億筆,反映公司鞏固市場領導地位。根據Trustdata資料,美團第二季外賣市場份額提升至65.1%,外賣業務受競爭的邊際影響正在持續減弱,美團市佔率不斷提升得益於三、四線城市的先發優勢以及精細化運營帶來的效率提升,料短期股價跑贏大市。 (麥嘉嘉為證監會持牌人從事受規管活動。其及/或其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益。)

 

麥嘉嘉  申萬宏源投資顧問部主管

 

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