要慎防水多金沉 更警剔流動性陷阱
岑智勇 Sam Sam
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昨天恆指高開高走,全日波幅 369.76點。恆指收報 22663.49點,升967.36 點或4.46%,成交金額 1377.97億元。國指收報 9184.44點,升432.68點或4.94%;上證收報 2722.44點,升62.27點或2.34%。三項指數都向好,以港股走勢較佳。

恆指最高升至 22753.01點,最終以陽燭「陀螺」收市。MACD快慢線負差距收窄,走勢轉佳。全日上升股份1279隻,下跌 492隻,整體市況向好。

信利國際(0732)發出盈喜,料2019財年的股東應佔未經審核綜合溢利將會大幅增加約6倍至5億元以上。盈利上升原因為分佔聯營公司虧損大幅減少,由2018年的4.44億元減少至2400萬元,原因是主要聯營公司信利(惠州)智能顯示的財務和經營業績顯著改善。

誠如筆者昨日指出,各國央行推出寛鬆貨幣政策都未能提振投資者信心,各國政府應改用財政政策,甚至是多國聯手推出方案。在經濟運行正常的情況下,央行利用寛鬆貨幣政策是有助降低資金成本,好讓商家們利用便宜資金去拓展業務,從而拉動經濟發展及就業情況。不過,刻下情況顯然是「非典型」,央行若只懂盲目「放水」,最終只會跌入流動性陷阱(Liquidity Trap)。流動性陷阱是凱因斯最先提出,指出當一定時期的利率水平降低到不能再低時,此時無論貨幣數量如何增加,利率再也不會下降。即使是利率低得接近於零,也不能夠使銀行貸款、商業投資、消費真正運作起來。利率太低,人們寧願持有現金,最後擴張性貨幣政策失去了作用。

雖然在玄學角度去看,有「水多金沉」之說。但在投資世界中,在流動性陷阱的情況下,投資者可能很快聯想到貨幣與金本位的問題,加上瑞士有煉金廠暫停營運,料將會進一步推升金價,以及黃金相關資產。誠然,近日黃金價格波動,投資者應注意風險。

反之,政策應好好運用財政政策,對症下藥,將「非典型」局面撥亂反正後,才再推出貨幣政策去推動經濟。昨晚,投資者正就是憧憬美國的財政政策 - 參議院可望通過總額2萬億美元的緊急經濟援助計劃,成功帶動昨晚美股造好,其中道指升11.4%,創1933年以來最大單日百分比升幅。標指及納指分別升9.4%及8.1%。

夜期及ADR向好,料恆指可高開。不過,由於連日來累積跌幅不少,料不少投資者會趁反彈獲利或減持。若指數未能上破3月18日高位23425.03點,指數或會高開低走。


個股

中國平安 (2318)的主要業務包括提供多元化的金融產品及服務,主要著力於開展保險、銀行、資產管理及金融科技與醫療科技業務。

集團在2019財年的個人業務營運利潤1,228.02億元 (人民幣,下同),同比增長 25.7%;壽險及健康險業務實現營運利潤889.50億 元,同比增長24.7%;平安產險綜合成本率96.4%,持續優於行業,實現營運利潤209.52億元,同比增長 70.7%;平安銀行實現淨利潤281.95億元,同比增長13.6%。零售業務營業收入和淨利潤同比分別增長29.2%、13.8%。股東應佔的營運利潤1,329.55億元,同比增長18.1%,營運ROE為21.7%;歸 股東應佔淨利潤1,494.07 億元,同比增長39.1%。

近日集團股價偏軟,但在金融科技系統出現搏反彈信號。股份上日收報73.5元,市盈率7.819倍,周息率 3.117%。
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