麥嘉嘉 Avis Mak
投資顧問部主管
申萬宏源香港
阿里巴巴(09988): 績優但看淡本季
麥嘉嘉 Avis Mak
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阿里巴巴季績雖勝預期,在過去一季收益強勁增長,惟公司指近期業務受疫情影響。集團公布截至20191231日止三季業績,第三季度收入1615億元,按年升約37.67%,當中佔比達88%的核心商業收入維持同等增幅,單季收入達1,415億元。經調整未計利息、稅項、折舊和攤銷前盈利(EBITDA)同比增長37%558.8億元。

「雙11」活動交易額創新高,季內天貓綫上實物商品支付交易額(GMV)按年增長24%,主要由快速消費品及消費電子產品增長;淘寶就受惠網絡紅人(KOL)直播營銷興起,去年12月淘寶直播產生的GMV和月活躍觀看用戶,按年增長都逾一倍。中國零售市場年度活躍消費者達到7.11億,移動月活躍用戶則達8.24億,分別按季增長1,800萬及3,900萬。阿里表示,超過60%的新增年度活躍消費者來自欠發達地區。

雲計算業務,單季收入按年升62%107.2億元,首度突破100億元,也是各項業務增速最高,受惠公共雲和混合雲收入增加。不過,阿里雲計算業務尚未盈利,季內EBITDA虧損3.56億元,虧損率3%,按年收窄1個百分點。在5G背景及物聯網發展趨勢下,長期仍然看好雲業務板塊。

阿里展望首季表現,由於疫情影響商戶交易與物流運作,集團預期電商、超市、餐飲外賣以至旅行預訂等均受負面影響,預料2月及3月收入增長將放緩。由於商家和物流網絡的發展,都陷入瓶頸,令阿里短期存在挑戰。但從基本面看,內地消費者對於電商需求仍然穩固,料疫情過後對於可選消費品的消費需求將得到釋放,加上在運力恢復下可重拾增長動力。中綫仍看好。(麥嘉嘉為證監會持牌人從事受規管活動。其及/或其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益。)

麥嘉嘉  申萬宏源投資顧問部主管

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