麥嘉嘉 Avis Mak
研究部副總裁
凱基證券亞洲有限公司
零售股表現各異 擇優而買
麥嘉嘉 Avis Mak
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意大利奢侈品牌普拉達Prada(1913.HK)公布,截至今年4月底止首季度,公司收益淨額較同比增長6.5%至8.28億歐元,但因為歐元貶值令零售網絡等成本增加,營運開支大幅增長,影響盈利能力,首季淨收入同比跌44.2%至5875萬歐元。其中,受海外遊客消費增長帶動,歐洲銷售額增長7.9%至1.64億歐元。不過,Prada最大市場亞太地區卻依然疲弱,期內銷售額按即期匯率計,錄得輕微增長,若按固定匯率計,同比下跌17.2%。主要由於香港及澳門地區遊客人數下跌拖累表現。目前數據顯示遊客人數並無任何明顯恢復迹象,料這種情况將繼續對集團的經營業績造成顯著影響。普拉達Prada增長繼續放慢,現價為預期2015年市盈率23.6倍,估值並不吸引,由於銷售與利潤增長均見放緩,不利股價走勢,短期股價還有下調壓力,建宜暫時避開此股。

 

相反,L'Occitane歐舒丹(973.HK)以法國南部普羅旺斯為基地,利用主要來自附近一帶的天然有機成分,以L'Occitane品牌設計並產銷化妝品及護理產品。集團計劃今財政年度在全球將開店80-100間,資本開支約5,500萬至6,000萬歐元。計劃開設擁有優化客流量及銷售轉換率的具吸引力旗艦店。此外,歐舒丹正採取措施,專注於數碼營銷、天貓商店方面自去年12月開始,料可提升盈利表現。歐舒丹今年3月底止全年純利按年升37%派息比率維持35%,同店銷售增長升2個百分點至5.7%。中國國務院批准,自6月1日起,全國將降低部分服裝、鞋靴、護膚品、紙尿褲等日用消費品的進口關稅稅率,新政策對歐舒丹貨品去銷有利。估值而言,歐舒丹2016預測市盈率26.6倍,我們預期在新產品推出下,日本業務表現理想,加上歐洲量寬而影響歐元偏弱的趨勢將有助降低成本。建議趁調整買入。

 

 

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