麥嘉嘉 Avis Mak
投資顧問部主管
申萬宏源香港
風電行業的復蘇
麥嘉嘉 Avis Mak
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全國第一季度的風電累計發電量978億千瓦時,同比提升39.1%,新增裝機同比增長49.4%。進入2018年,風電累計利用小時數同比增速提高至20%以上;其中,1-3月風電機組發電592小時,同比上漲26.4%,遠高於全部機組3.8%的增幅水準。近半年, 全國棄風現象明顯改善,2017年棄風電量419億千瓦時,同比減少78億千瓦時,從棄風率來看,2017年棄風率達到12%,比2016年低了5個百分點。

 

2018年以來,隨著風電預警「紅六省」變為「紅三省」,解禁的黑龍江、內蒙古和寧夏三省區風電裝機有望逐步恢復。此外,政策大力支援分散式風電,國家《可再生能源發展「十三五」規劃》以及《風電發展「十三五」規劃》均提到通過分散式風電來加快開發中東部和南方地區陸上風能資源。

 

板塊,上游的風電機組或配件製造企業的利潤水準較為理想,金風科技(2208)在中國風電裝機市場份額位居第一,全球排名第三。集團早前公佈按中國會計準則編製,截至3月31日至首季,純利2.4億元人民幣,較去年同期增加32.72%。每股基本收益6.25分。期內,營業收入38.6億元,按年增加7.7%。由於市佔率優勢,訂單數量有利利潤穩定增長。截止2018年3月底,公司累計並網的自營風電場權益裝機容量4,011MW,其中43%位於西北地方,34%位於華北地區,19%位於華東及南方地區。當前公司權益在建容量2,224MW,預計在今明兩年陸續完成並網。估值方面, 2018年預測市盈率12倍,鑒於公司的風機技術,以及可再生能源配額制政策的刺激,估值不高。

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