麥嘉嘉 Avis Mak
投資顧問部主管
申萬宏源香港
河北省暫停審批農村煤改氣項目
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國內的天然氣庫存是歷史最低,資料顯示,1月31日,國內天然氣管存值19.9億立方米。另一方面,1月27日,河北省發改委發佈《關於抓緊送報天然氣儲氣設施項目名單的通知》稱,除2017年結轉的農村煤改氣任務外,河北省2018年原則上不再新增農村煤改氣和燃煤鍋爐煤改氣。河北省擬在2018年底將“煤改氣”通氣用戶總量控制在300萬-350萬戶之間。暫停審批新項目主要是在河北省新天然氣設施建成之前,消化目前未完成的「煤改氣」項目,以防止天然氣短缺問題再次發生。

 

受河北省新政影響較大是中國燃氣(384) ,因其對「煤改氣」政策最為敏感。截至2017年年底,中國燃氣的接駁用戶數達256萬戶,其中約40%為當年新增接駁用戶,主要集中在華北地區六省鄉鎮地區,預計接駁費將占中燃毛利的45%,其盈利增長由接駁費推動。

 

近期城市燃氣股份調整主要受燃氣短缺影響利潤憂慮所拖累,券商下調盈利約4%-10%。策略上,中國燃氣(384) 一向是行業首選,自去年6月開始建議買入,現價較當時股價已累升1倍,燃氣行業中長線前景仍然看俏,但中國燃氣(384) 現價為預期市盈率20倍,天然氣短缺連同河北省新政影響接駁費收入,短期將限制中國燃氣(384)股價進一步上升,料股價於現水平幅度內上落。

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