快餐店受惠經濟放緩 大快活看高一線
岑智勇 Sam Sam
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自從香港零售業吹淡風後,筆者便在不同場合表示,擔心經濟轉差的勢頭或會傳導到其他經濟環節,原因是零售行業與內需息息相關,而內需正是香港經濟的重要支柱。零售市道轉差,也意味著香港經濟轉差。與此同時,前線從業員的收入下跌後,都會減少各方面的消費,料會拖慢經濟發展。

 

言猶在耳,金融及建築業都於周內傳出減薪和裁員潮,恐怕會進一步利淡香港經濟。根據美林投資時鐘,在經濟及通脹放緩之時,應投資在一些具防守性的板塊,例如是必需消費品(Consumer staples)。原因是無論經濟好壞,人們在衣、食、住、行各方面都仍會有基本需要。中國人向來崇尚「民以食為天」,無論經濟好壞,人總得要吃飯的。

 

大快活ROE 勝同業

 

經濟轉差,理應能為中低檔食肆帶來更大商機。不過,翠華(1314)卻於周內發出盈警,預料2016年度溢利將較2015年度下跌,原因包括 (a) 中國內地經濟增長放緩; (b) 香港2016年度零售業衰退,中國內地旅客人數下跌;及(c) 香港餐飲業承受主要來自租金成本及勞工成本的壓力。但與此同時,香港兩大上市快餐連所店,大家樂(0341)及大快活(0052),分別都在近期展開新一輪的廣告宣傳,似乎都希望在經濟轉差的情況下,爭取更多商機。

 

以股東回報率(ROE)角度去看,翠華、大家樂及大快活在最新財年的ROE分別為12.5%、15.9%及28.4%,大快活繼續是業內錄得最高ROE的一員,主要是拜其資產周轉率 (Asset Turnover)較高所致。不過,若以邊際利潤 (Profit Margin)角度去看,三者中以翠華最高,達8.74%,其次為大家樂的8%,然後才是大快活的6.4%。值得留意的是,在剛過去的財年中,就只有大快活的盈利錄得增長,可見其管理層具備「打逆境波」的能力。

 

廣告策略 高下立見

 

近日大家樂找來「男神」黃子華拍攝新一輯廣告,並成功引來不少回響。「男神」地位超然,但似乎未能配合快餐店的形象,觀乎觀乎網友和媒體的反應,似乎只能以「毁譽參半」來形容。至於另邊廂的大快活,在繼續以杜文澤為代言人,同時也推廣晚市堂食送餐的新服務,相信是要以服務來吸引平時不會在晚餐時段光顧快餐店的顧客。事實上,筆者近日外出晚膳時,發覺不少餐廰的入座率都低了,似乎開始受到經濟轉差所影響。大快活的策略,似乎就是要針對這類晚上需要外出用膳,但預算有限的顧客。綜合而言,兩者比較,大快活應先勝一回。

 

 

 

岑智勇

南華金融集團高級策略師 (CE No. APR850)

 

權益披露

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