澳門賭業有望見底 銀河娛樂可留意
岑智勇 Sam Sam
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內地A股市場因國慶節假期休市,滬港通交易安排亦暫停,港股的成交量亦見減少。不過,其實只要找到市場焦點,一樣有操作機會,尤其在這種成交量減少的情況下,投資者只需動用與平日相若的資金,佔總成交的比重便會上升,意味著對市況的影響力也會相對提高。

 

近期澳門博彩股走勢持續改善,原因是澳門監察協調局於9月初公布,今年8月份的博彩收入達188.36億澳門元,按年升1.1%,按月則升5.97%。澳門博彩收入已終止連續26個月的跌勢,有望出現谷底反彈。受消息帶動,部分博彩股已見異動,為板塊帶來生氣。

 

及至10月初,當局再公布博彩收入數字,9月份的博彩收入為183.96億澳門元,按年上升7.4%,較市場預期的增長5%為高。至於按月則下跌2.34%。換言之,澳門博彩收入已連升兩個月 (按年計),進一步反映行業有見底跡象。

 

除了博彩收入增加外,在黃金周假期期間的旅客數目亦增加。根據澳門旅遊局的資料,在10月1日至5日,訪澳旅客總人數按年增8%,至85.28萬人。其中,訪澳內地旅客人數72.35萬人,按年增加7.3%。由於澳門博彩行業的收入來源,已由之前的貴賓業務,轉為以中場為主。訪澳遊客的增加,再配合近日有新景點落城,例如是永利澳門(1128)旗下永利皇宮,以及金沙中國(1928)旗下巴黎人等,都能吸引更多遊客,更有望帶旺中場生意。

 

在行業有望見底復甦的情況下,再配合旅客人數上升,有望進一步帶動一眾博彩企業的生意。在香港上市公司之中,不少公司都從事與澳門博彩相關之業務,但質素卻良莠不齊,部分更在最新財年錄得虧損。若以股東回報率(ROE)去看,以永利澳門的ROE最高,達81%,惟公司的市帳率(PB)高達30倍,原因是期內盈利下跌,使公司權益下降所致。整體而言,不算吸引。

 

新濠國際(0200)為板塊內ROE次高的公司,達59.5%,主要原因是受惠於年前出售附屬公司後,重新計量以往持有之股本權益帶來收益,支撐盈利上升。若不計及此數,公司有可能錄得虧損。因此,儘管公司的PB只有0.7倍,但吸引力仍有限。

 

金沙中國是業內ROE較高 (達27%),而且邊際利潤也相對較高 (達21%)的一家,惟其PB達8.5倍,加上盈利在2016年上半年倒退,影響了其吸引力。在板塊之內,銀河娛樂(0027)會是較值得留意的一間,原因是公司的ROE達11.3%,PB為3.1倍,估值相對合理。再者,公司在2016年中期錄得26億元純利,增長26%,表現優於同業,值得繼續跟進。

 

 

 

岑智勇

南華金融集團高級策略師 (CE No. APR850)

 

權益披露

分析員岑智勇及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。

 

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