Pokémon GO 熱潮 拉動電訊服務板塊
岑智勇 Sam Sam
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踏入7月,除了港股出現「七番身」行情外,現年20歲的 Pokémon (精靈寶可夢)也忽然爆紅,原因是Nintendo (7974.jp)在月初推出的擴增實境(Augmented reality. AR)遊戲軟件Pokémon GO大受歡迎,開拓手機遊戲的新玩法,成功在全球引起新的熱潮。

 

所謂擴增實境,其實是一種把虛擬化技術加到使用者感官知覺上,再來觀察世界的方式,是混合實境(Mixed Reality)的其中一種。AR是介乎實境 (Reality)與虛擬實境(Virtual Reality, VR)的狀態,後者是利用電腦模擬產生一個三維空間的虛擬世界,提供使用者關於視覺等感官的模擬。事實上,VR也可衍生出擴增虛擬 (Augmented Virtuality)的狀態,能豐富VR的應用。自從VR興起後,投資界也開始關注相關產業的投資機會,例如是科技、硬件、內容、服務、版權及應用等。同樣地,AR的興起,相信也會引起相關產業的投資機會。

 

就以Pokémon GO為例,遊戲除了涉及手機的使用外,也涉及GPS的應用,相信將會拉動硬件和數據服務。雖然有關遊戲尚未在香港推出,但近日香港電訊-SS(6823)宣布,旗下CSL Mobile宣布推出免費無限數據予所有參與Pokémon GO遊戲的CSL及1010用戶,相信將有助拉動該服務的上客量。

 

中資電訊商未能受惠

 

以股東回報率(ROE)去看,香港電訊-SS最新財年的ROE為10.5%,在同業中處中遊位置,集團的市賬率(PB)為2.4倍,不算便宜。假設Pokémon GO的熱潮將會令其他電訊服務供應商受惠,尤其是對數據服務的需求。在電訊服務供應商板塊中,以數碼通(0315)的ROE最高,達23.2%,但代價是估值亦高,其PB達3.69倍,絕不便宜。板塊內ROE次高的是中國移動(0941),達12%,惟Pokémon GO需要使用到Google map 功能,惟Google (GOOG)早已撤出中國市場,遊戲未必能在中國推出,故一眾中資電訊商未必能夠受惠。

 

主要在澳門及香港提供電信服務的中信國際電訊(1883),也許是板塊內的黑馬。集團的ROE為11.8%,但其PB只有1.4倍,估值吸引。中信國際電訊的邊際利潤為9.6%,在業內處中上水平。假若Pokémon GO能在澳門推出的話,相信集團也能受惠。

 

總體而言,Pokémon GO的玩法雖然創新,但若玩法過於單調的話,將會削弱遊戲的可玩性,也會縮短遊戲的壽命。遊戲的熱潮能否持續,將會左右相關板塊的炒作風氣,包括電訊服務板塊,投資者宜注意相關風險。

 

 

 

岑智勇

南華金融集團高級策略師 (CE No. APR850)

 

權益披露

分析員岑智勇及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。

 

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