業務回顧 - 截至2019年06月30日六個月止

2019年上半年，保利協鑫共生產36,592噸多晶硅及14,658兆瓦。截止2019年6月30日，收益達到人民幣10,002百萬元，較2018年同期減少9.3%；毛利約人民幣2,354百萬元，較2018年同期減少29.2%；本公司擁有人應佔虧損約人民幣998百萬元，每股基本虧損約人民幣5.51分。

協鑫新能源於期內的光伏總裝機容量為約7,182兆瓦，較2018同期增加0.6%，光伏發電業務總收入約為人民幣3,173百萬元，較2018年同期增加17.3%，協鑫新能源集團股東應佔利潤約人民幣410百萬元，每股基本盈利約人民幣2.15分。

調整戰略重塑優勢

我們認為光伏製造產業會持續受到結構調整、產業格局重塑、技術和商業模式創新加快等多重因素影響。為把握好行業歷史性發展新機遇，保利協鑫全力以赴，審時度勢，重塑多重優勢。

首先，通過十餘年硅材料穩定生產運營管理經驗積累的具有自主知識產權的硅料技術，加上2017年收購的美國SunEdison旗下的硅烷流化床(FBR)技術專利團隊和設備，我們有業內最一流的硅材料研發、生產和銷售團隊；依托近幾年孵化的低成本新疆基地，及已工業化量產的徐州FBR產能基地，我們堅信可以把太陽能級及更高端的半導體硅材料主業做的更精細化、更產業化和更低成本化；在2019年上半年，保利協鑫新疆6萬噸多晶硅項目首期已於上半年如期達產，產品品質對標國際一流標準，完全達到了替代進口產品的企業宗旨。未來在繼續打造世界級的多晶硅基地的同時，我們也積極地探討尋求多元化的資本運作途徑，不排除資產重組回歸內地融資的途徑。

其次，在長晶切片環節，我們堅持鑄錠單晶（鑫單晶）和單晶並舉，穩健保持和擴展市佔率，為下遊客戶提供更高性價比的多樣化產品組合。我們自主潛心研發近8年的鑫單晶產品一經推出已得到市場的充分認可，並且實現規模化應用，成為硅片主流產品。公司已與多家下游組件生產商簽訂了供貨協議，在下半年將實現月出貨量由千萬級片到億片的突破。隨著終端客戶對鑫單晶產品認證速度的提升，年內鑫單晶產能將提升至10GW以滿足日益增長的市場需求。與此同時，我們進一步深化與單晶龍頭企業—中環股份的合作，升級戰略聯盟，推動優勢互補。在前期良好默契的合作基礎上，新建一個規模高達25GW的單晶硅片生產基地。該項目建成後，將成為全球最大的高效太陽能用單晶硅生產基地。保利協鑫將借此鞏固其在單晶硅產品的競爭力並改善公司的產品架構。同時，此項目亦將緩解全球市場光伏材料供給緊缺、填補優質產能缺口，大力促進全球光伏產業平價上網，提高光伏在全球能源轉型中的競爭力。

再次，我們認為在平價上網時代，在提高組件性能、降低產業鏈製造成本方面，除了更高電池轉換效率方面持續的技術進步之外，大尺寸硅片也被給予厚望。尺寸的增大有利於提高單塊組件的功率絕對值，也有利於降低電池和組件環節的單瓦製造成本。目前以保利協鑫為代表的企業已經可以實現210mm尺寸鑄錠單晶的量產供應，基於鑄錠單晶的PERC電池的電性能與直拉單晶不相上下，差距可以在0.2%以內。疊加氧含量更低初始衰減更低、面積略大的優勢，鑄錠單晶與直拉單晶PERC組件的功率表現也可以做到同檔輸出，不分伯仲。在光伏平價上網時代到來之際，鑄錠單晶產品的高性價比已被為電站終端客戶廣泛的接受和認可。

全面優化資產結構提升資產價值

保利協鑫今年亦把改善資產負債結構，把上市公司的負債率在今年年底前降到合理安全的區間作為控股公司的主要目標。我們具體佈局落地如下：首先通過出售培育期資產和非主營業務等資產，迅速達到控股公司層面降負債和回流現金流的目標；如控股公司於2019年6月4日發佈「可能向中國華能集團出售協鑫新能源之全部已發行股本約51%的合作意向協議」，目標於年內出售協鑫新能源控股權來直接收回上市公司投資收益，快速達到上市公司降負債去槓桿的目標。其次，通過可再利用資產投資相關產業或項目，發揮現有資產再利用價值，實現資產保值。公司在2019年上半年相繼發佈「與樂山政府共同籌資設立投資基金」、「與徐州市產業發展引導基金有限公司以及徐州經濟技術開發區金龍湖城市投資有限公司共同籌資設立投資基金」、「出售新疆協鑫的31.5%股權」（公告中所披露，此交易的代價約為人民幣25億元，將會為公司貢獻收益約人民幣16億元（不包括稅務影響））等相關公告；力求加快引進資本，有助達成企業轉型與產業升級的發展目標。另外，公司正在與徐州市政府商討就產能升級進行深化合作，擬將不少於人民幣35億元之固定資產轉讓予合作項目，進一步優化資產結構。

於旗下子公司協鑫新能源層面，19年上半年已宣佈分別向五凌電力及上海榕耀新能源出售超過1GW光伏電站控股權，以循環公司資本、降低公司債務、減輕項目融資壓力，進一步提高資本回報率。

資料來源: 保利協鑫能源 (03800) 中期業績公告

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